张婷婷，张新民

2017, 0(05): 269.

摘要 ( 226 )

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在传统比率分析的基础上，将企业战略与财务报表信息相结合，通过企业财务信息揭示企业战略结构风险和战略执行风险。战略结构方面，企业经营性资产和投资性资产的相对规模体现了企业扩张的战略意图和方式，对经营性资产进行毛利率、存货周转率等的分析可以揭示企业经营性资产风险，对投资性资产进行行业结构、盈利能力结构、股权结构和战略协同性的分析可以揭示企业投资性资产风险；企业负债与股权融资的相对规模揭示了企业的动力机制，对财务报表中债务与股权融资结构的分析可以提示企业过度融资风险、惯性依赖风险和公司治理风险。战略执行方面，对企业利润表与现金流量表的分析可以揭示企业利润结构与现金流量结构不匹配的风险、现金流量净额不能支撑企业战略的风险及企业业务结构与战略结构不符的风险等。

供应链关系、产权性质与营运资金融资结构动态调整——基于不同行业景气度的分析

孙兰兰1a，王竹泉1a，b

2017, 0(05): 270.

摘要 ( 194 )

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以2004—2014年A股制造业上市公司为研究样本，首次从动态调整视角对不同行业景气度下供应链关系、产权性质与营运资金融资结构动态调整的关系进行了分析。研究发现：企业营运资金融资结构决策是对风险和成本进行权衡的动态决策过程；营运资金融资结构的调整速度受供应链关系和产权性质的影响，供应链集中度较高的企业和国有企业的调整速度通常更快。进一步研究发现，上述影响受到行业景气度的制约，当所处行业不景气时，企业会加快营运资金融资结构的调整速度。

新能源汽车产业推广政策对汽车企业专利活动的影响——基于企业专利申请与专利转化的研究

何文韬，肖兴志

2017, 0(05): 271.

摘要 ( 217 )

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通过收集2006年到2015年间汽车企业所申请的新能源汽车专利数量和新车型数量，实证研究被纳入新能源汽车推广目录对企业专利活动的影响。双重差分估计结果表明，推广目录公布的初始时期，目录内企业所申请的新能源汽车专利数量并未显著增加，而随着政策的实施，效果才逐渐显现。进一步使用动态面板估计新能源汽车专利转化，研究得出企业申报新能源汽车专利后会尽快转化为新车型，并且企业当期推出新能源车型的比率受前期新车型比率的影响。这反映出以补贴销售端为主的新能源汽车推广政策虽然会促使企业申请更多专利，但是也造成企业为了持续获得补贴而加快专利转化速度，只求新产品快速进入市场，甚至导致部分企业伪造销售量，骗取补贴的问题。

负面清单制度能够促进产业结构调整吗？——来自中国《行政许可法》自然实验的间接证据

凌永辉1，张月友2，徐从才2

2017, 0(05): 272.

摘要 ( 203 )

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自2013年上海自贸区启动试点负面清单制度以来，“负面清单”成为近来最热的经济学词汇之一。利用1997—2014年中国31个省（直辖市、自治区）面板数据和2004年《行政许可法》出台事件，构建自然实验来考察负面清单与产业结构调整的关系。研究发现：负面清单制度总体上有利于通过增量投资促进中国产业结构调整，但更偏向对结构调整速度产生积极的推动作用，对结构调整质量的影响则不确定；使用偏离-份额法对产业结构调整质量进行分解，发现负面清单有利于通过第三产业增量投资实现产业结构调整中的“结构红利”，但无法完全消除产业结构调整中的“结构负担”。

中国企业员工创新的二元心智模式构念与测量

曹元坤，熊立

2017, 0(05): 273.

摘要 ( 190 )

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个体二元性是二元组织特征情境的构念基石，但学术界对其生成机理的认知仍模糊不清。结合中国情境，提出二元心智模式的构念，通过心理学交叉学科视角，纵向分析了二元心智模式的多重内涵，聚焦于创新情境，对689名中国企业的创新员工进行问卷调查，开发了二元心智模式的三维度测量工具，为个体二元层面的研究开辟了新的路径。

绿色购买意愿形成机制的实证研究——绿色广告诉求与自我建构的交互作用

毛振福1，2，余伟萍1，李雨轩1

2017, 0(05): 274.

摘要 ( 282 )

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激励消费者购买绿色产品是实现生态可持续发展的关键。从绿色广告诉求和消费者自我建构的视角出发，通过两个实验，研究消费者绿色购买意愿的形成机制。结果表明：绿色广告诉求与消费者自我建构对购买意愿存在交互作用，即相对于理性诉求（感性诉求），面对感性诉求（理性诉求）时，独立自我（互依自我）的购买意愿更高；消费者环境卷入在绿色广告诉求和自我建构对消费者购买意愿的共同影响中起调节作用，即对于高（低）环境卷入的消费者，绿色广告诉求和自我建构对购买意愿的交互作用不显著（显著）；消费者漂绿感知中介了绿色广告诉求与自我建构对购买意愿的交互作用。

主动管理型开放式基金绩效及其持仓系统性风险研究

孙秉文，林海

2017, 0(05): 275.

摘要 ( 200 )

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基于多维视角对我国证券投资基金进行评价具有重要的理论意义和现实意义。从基金收益、基金持股与基金交易三个维度，采用六因子模型并区分不同的市场状态，对我国主动管理型开放式股票型及混合型基金绩效及其交易能力进行综合评价，发现我国主动管理型开放式股票型基金能产生风险调整后收益，而混合型基金调整股票持仓水平的弹性则有助于基金经理发挥择时能力。应用六因子模型检验我国主动管理型开放式基金绩效的研究结果，能给需要分散风险的投资者提供一定的参考。

银行关联如何缓解融资约束：直接机制还是间接机制

邓可斌

2017, 0(05): 276.

摘要 ( 180 )

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银行关联直觉上是降低企业融资约束的有效手段，但考虑到其与政治关联因素在企业融资约束影响中存在较大的互相干扰，且银行关联与融资约束间存在着显著的内生性，基于新兴国家背景的理论与经验研究仍然缺乏。利用一个考虑了银行关联与政治关联的独特研究设计，证明了在中国银行关联对企业融资约束的缓解作用受到政治关联的严格约束。在有政治关联的公司，银行关联能起到锦上添花的作用，能进一步缓解企业融资约束；而在没有政治关联的公司，银行关联并不能发挥缓解融资约束的作用。因此，政治关联是银行关联发挥作用的前提条件。民营企业中银行关联对融资约束的缓解作用不明显，而国有企业则作用显著。由此可知：在中国银行关联通过间接机制而非直接机制对企业缓解融资约束发挥作用。

地方政府竞争、财政压力与地方预算编制科学性——基于省级面板数据的分析

冯辉

2017, 0(05): 277.

摘要 ( 183 )

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预算编制科学性是现代预算制度的核心要求。利用1997—2014年中国省级面板数据，研究了地方政府竞争、财政压力与地方预算编制科学性之间的关系。地方政府间财政竞争不利于税收增长，两者间呈负相关关系；财政竞争使地方政府承受沉重财政压力，预算执行过程中地方政府可能利用土地垄断供给者的身份去追求财政超收并调整年初预算，预算年度内的财政压力与预决算偏离之间呈负相关关系；跨越预算年度的财政支出增长压力不涉及年度预算调整，两者间呈正相关关系。因此，需要清理规范区域性税收优惠政策，积极优化财政支出结构，加强人大预算监督职能。

地方政府财政竞争行为如何影响省际资本流动

张梁梁，杨俊

2017, 0(05): 278.

摘要 ( 197 )

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中国式财政分权体制激励了地方政府采取财政竞争的方式，以争夺区域外的流动资本。利用1995—2014年省级面板数据，分析了地方政府财政竞争行为对省际资本流动的影响。研究结果表明，一味地增加本地区财政支出并不能起到招商引资的效果，只会对周边地区产生微弱的正向溢出效应，社会民生领域的财政支出才是地方政府支出竞争的关键所在。财政收入增加对资本流入有显著的负面影响，但适当增加非税收入会少量促进资本净流入。因此，通过财政竞争手段吸引国内资本是不可行的，应该强调市场机制在资源配置过程中的决定性作用，调整财政收支结构和地方官员考核机制。

社会经济地位与社区邻避效应：基于城市市民对新生代农民工的观察视角

李兴华1，蔡万焕2，陈明3

2017, 0(05): 279.

摘要 ( 171 )

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以城市调查数据为样本，测算了城市市民对新生代农民工的社区邻避效应，并重点探讨了城市市民社会经济地位对新生代农民工社区邻避效应的影响作用及其传导路径。结果表明：（1）城市市民对新生代农民工存在18.4%的社区邻避效应广度。（2）具备女性、有婚姻经历、有生育经历（特别是孩子尚未成年）、当地城市籍贯、年龄更大和在城市居住时间更长这六个社会人口学属性的城市市民，会拥有更高的社区邻避效应发生概率。（3）城市市民受教育程度、家庭年总收入、工作单位稳定程度和主观社会经济地位等社会经济地位的提高，总体上会显著提升社区邻避效应的发生概率。（4）城市市民对新生代农民工的部分评价在其社会经济地位对社区邻避效应的影响中发挥了中介作用。通过积极的交往和必要的帮扶，提升城市市民在个人品质评价和社会贡献评价上对新生代农民工的看法，是破解城市市民高社会经济地位与高社区邻避倾向之间正相关关系的关键所在。

我国通胀预期的动态特征及其政策启示

许文立1，程建华2

2017, 0(05): 280.

摘要 ( 184 )

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通胀预期是影响当前和未来通货膨胀形成的主导因素之一，但我国通胀预期具有较大波动性，直接影响了通胀管理政策的实施效果。通过ARMA-GARCH模型对我国通胀冲击和通胀预期的动态特征进行了实证分析，结果表明：（1）理性预期和通胀惯性是独立影响通胀的因素，并且通货膨胀扰动具有惯性、周期性和周期滞后性特征；（2）通胀预期冲击具有惯性特征，且实际通胀冲击会影响通胀预期稳定性；（3）通胀波动对通胀预期稳定性存在非对称影响，其对负向实际通胀波动更加敏感。上述分析结果的通胀管理政策启示是，政府只能通过预期引导方式实现通胀目标，但需要采取谨慎的通胀管理政策。

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