当期目录

2023年 第0卷 第9期    刊出日期：2023-09-15

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理论经济

城市迂回生产与城乡共同富裕

何雅兴, 王松, 李丹

2023, 0(9):  3-15. 

摘要 ( 114 )  

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需求与供给的相互决定暗含了迂回生产水平决定生产力水平和收入水平,从而进一步决定共同富裕程度,而共同富裕程度决定的市场规模又反过来决定迂回生产水平。基于2003—2014年城市级别数据并将共同富裕纳入斯密-杨格定理的实证研究表明：第一,生产链长度增加带来的城市迂回生产水平提升对实现城乡共同富裕具有重要促进作用;第二,在城市迂回生产推动城乡共同富裕的过程中,城市迂回生产会对农村居民收入增长产生更大的促进作用,从而避免了城乡收入差距的快速扩大,并且城市迂回生产还会通过促进全要素生产率增长进而推动城乡共同富裕;第三,考察城市迂回生产的分工深化趋势的影响后发现,嵌入全球分工不仅能够促进城市富裕程度的提升,还能够有效促进城乡收入差距的缩小。上述结果意味着,如果要从生产分工的角度来助力实现城乡共同富裕,就需要鼓励城市积极嵌入生产链进行协同分工,特别是保持高水平对外开放、嵌入全球价值链分工。

数字化转型促进高端制造业绿色发展的路径研究

蒋煦涵, 章丽萍

2023, 0(9):  16-27. 

摘要 ( 148 )  

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高端制造业绿色发展对国民经济可持续发展意义重大。以数字经济为研究背景,高端制造业为研究对象,结合高端制造行业特征构建绿色发展评价指标体系,从企业动态能力视角刻画数字化转型对高端制造业绿色发展的动态演进过程。研究表明,数字化转型正向影响了中国高端制造业绿色发展,这一结论在控制内生性和进行稳健性检验后依然成立。机制分析发现,高端制造业在数字化转型过程中,主要通过企业的动态能力路径降低资源消耗、减少环境污染和推动绿色技术创新,进而促进高端制造业绿色发展。调节效应表明,良好的内部控制能够正向调节数字化转型与企业绿色发展的关系。异质性分析发现,数字化转型对东部地区、高管具有金融背景以及两职分离的高端制造企业绿色发展有更显著的促进作用。因此,广泛应用数字技术工具以完善绿色金融体系、建立数字化系统管理制度以优化转型环境、培育数字化社会资本以调控企业资源配置、打造数字创新网络以缩小区域发展差异,将赋能高端制造业绿色发展。

公共经济与管理

绿色财政政策与企业绿色创新——基于“节能减排财政政策综合示范城市”试点的准自然实验

张跃

2023, 0(9):  28-41. 

摘要 ( 112 )  

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企业绿色创新是新时代经济高质量发展的重要引擎,探讨绿色财政政策对企业绿色创新的影响,是促进经济高质量发展的重要议题。将“节能减排财政政策综合示范城市”试点作为准自然实验,实证分析了绿色财政政策对企业绿色创新的影响。研究表明：综合示范城市试点显著促进了企业绿色创新,且这种促进作用呈现逐年增强的动态持续特征。进一步研究发现,综合示范城市试点对企业绿色创新的促进作用在国有企业、大规模企业和非资源型城市的企业中表现更强,且综合示范城市试点能够通过促进企业绿色创新改善企业财务绩效和环境绩效。因此,重视绿色财政政策的作用,推动企业绿色创新;激发资金配置和创新补偿效应,畅通绿色财政政策促进企业绿色创新的作用渠道;提高市场化程度和数字经济发展水平,发挥绿色财政政策对企业绿色创新的促进作用;制定差异化绿色财政政策,保障政策效果精准发挥。

财政分权与晋升竞争如何影响居民公共服务满意度

陈静, 李钧宇, 袁持平

2023, 0(9):  42-54. 

摘要 ( 68 )  

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研究财政分权与晋升竞争对居民公共服务的影响,有助于提升居民公共服务满意度,从而增进民生福祉。将2013年与2015年中国综合社会调查（CGSS）的个体微观数据与地级市数据相匹配,实证分析纵向财政分权与横向晋升竞争对居民公共服务满意度的影响机制。研究表明：纵向财政分权与横向竞争共同影响居民公共服务满意度,且两者存在显著的互补关系,竞争程度的增加使财政分权对居民公共服务满意度产生正向影响,但竞争不足时则表现为抑制作用。在分析全国文明城市评选活动时发现,专项治理行动在短期内可提升地方晋升竞争压力,从而对财政分权发挥调节作用,但长期来看,这种作用并不显著。因此,要在难以形成有效横向竞争的领域发挥中央政府的统筹作用,促进公共服务均等化,同时强化地区间公共服务领域竞争,发挥居民对政府的监督作用,推动公共服务领域考评机制长期化,建立专项治理行动的动态考核机制。

现代金融

金融科技、信息质量与机构投资者羊群行为

魏成龙, 郭琲楠, 郭诚诚

2023, 0(9):  55-68. 

摘要 ( 109 )  

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传统羊群行为生成机理研究范式认为,不完全信息是造成机构投资者羊群行为的重要因素。金融科技在资本市场的运用能否提升信息质量进而降低机构投资者羊群行为,对于实现资本市场高质量发展具有重要意义。从金融科技关注度、金融科技公司数量和金融科技政策支持力度三个维度综合衡量各个省份的金融科技发展水平,并基于中国2011—2021年A股上市公司数据的实证研究表明,金融科技有效降低了机构投资者羊群行为,信息平衡性、信息披露性、信息传递性和信息获取性的提升是金融科技发挥作用的重要途径。异质性分析表明,金融科技在位于中西部地区和金融市场化程度较低地区、属于高科技行业和非主板上市的公司,以及卖方羊群子样本中展现了对机构投资者羊群行为更强的抑制作用。进一步分析表明,金融科技可以缓解机构投资者羊群行为引发的股票定价效率低下和崩盘风险等负面经济影响。因此,要进一步加强金融科技在资本市场中的运用,为营造高度透明的信息环境提供现代科技支持。

货币政策不确定性会影响商业银行资产证券化吗

黄飞鸣, 晏文真

2023, 0(9):  69-82. 

摘要 ( 72 )  

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资产证券化赋予商业银行新的资金来源和扩张信贷的能力,拓展了银行的信贷融资渠道,有助于提高货币政策信贷传导的有效性。反过来,作为传导中介主体的商业银行,货币政策频繁调整带来的不确定性对其资产证券化是否会产生影响,是一个值得深入探讨的问题。运用2012—2021年中国147家商业银行的数据样本,考察货币政策不确定性与商业银行资产证券化之间的关系,结果表明,货币政策不确定性的上升对商业银行资产证券化业务具有正向推动作用。机制分析发现,货币政策不确定性会通过阻碍银行流动性创造、增加银行信贷风险、缩减影子信贷规模,从而促进资产证券化业务的发展。异质性分析表明,货币政策不确定性对资产证券化的促进作用在城商行、全国性银行以及高信用评级的银行中显著;对银行上市与否均有促进作用,但对非上市银行的影响程度更显著。此外,数字金融的发展会弱化货币政策不确定性对银行资产证券化业务的促进作用。因此,在货币政策不确定性上升时,资产证券化业务有利于缓解货币政策不确定性对银行的负向冲击,并稳定其发展。

企业管理

有限合伙协议构架与企业创新——来自中国创业板上市公司的证据

陈德球, 侯欣昊

2023, 0(9):  83-96. 

摘要 ( 82 )  

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随着中国资本市场的迅速发展和上市公司股权的分散化,围绕上市公司控制权的争夺愈演愈烈。在此背景下,有限合伙协议构架成为创始人团队巩固对上市公司控制权的重要手段,并频繁出现在上市公司的股权结构中。基于中国创业板上市公司2012—2021年的数据,从企业创新的视角探讨有限合伙协议构架对企业发展长期影响的实证结果表明,有限合伙协议构架与企业专利申请数量正相关。进一步研究发现,当有限合伙协议构架中的有限合伙企业为员工持股平台时,其对企业创新的促进作用更强。有限合伙协议构架通过降低企业代理成本和提高企业风险承担能力两种机制提升企业创新能力。与中西部地区相比,有限合伙协议构架对企业创新的正向影响在东部地区更显著。上述结论不仅证实有限合伙协议构架对巩固控制权以及促进企业创新的积极作用,还对企业设计股权以及政府管理和完善有限合伙制度提供重要启示。

企业高管薪酬存在智能化红利吗

倪一宁, 马野青, 王自锋

2023, 0(9):  97-110. 

摘要 ( 78 )  

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

企业智能化发展对高管薪酬的影响受到社会各界的广泛关注。通过选取中国上市公司样本测度企业智能化发展程度,实证检验企业智能化发展对高管薪酬影响的结果表明：企业智能化发展与高管薪酬之间呈倒U型关系;在技术密集型企业、高研发强度企业、民营企业、较大智能化规模企业、高人力资本水平企业以及存在非核心成员高管的情况下,企业智能化发展对高管薪酬的影响更显著;企业智能化发展通过企业治理结构优化和生产率效应两条渠道以及人工智能技术的空间溢出效应影响高管薪酬;企业智能化发展缩小了高管与普通员工之间的薪酬差距,但拉大了不同学历高管之间的薪酬差距。上述结论为新时代中国更好地利用智能化实现经济高质量发展,以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴提供理论依据和政策建议。

产业与贸易

中国服务业综合改革的绿色创新效应

刘胜, 徐榕鑫, 陈秀英

2023, 0(9):  111-122. 

摘要 ( 88 )  

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在服务化转型背景下,服务要素投入作为绿色低碳转型的重要动力,由其部门综合改革所引发的绿色创新效应值得关注。现有文献强调了产业部门管制放松对服务业效率提升的影响,却忽略了服务业制度创新带来的绿色外溢效应。基于此,运用双重差分法和三重差分法,对服务业综合改革试点政策的绿色创新效果进行探讨。研究发现：服务业综合改革能显著提高试点地区企业的绿色创新能力;服务业综合改革的绿色创新效应在国有企业、市场势力较强企业、非重污染行业企业、服务业外资开放度及数字化程度低的企业中更为明显;服务业综合改革通过优化服务业中间投入结构、降低经营管理成本费用、强化上下游产业间关联强度及建立绿色服务体系来提升企业绿色创新绩效。在高质量发展视阈下,应以特色化与差异化发展思路释放服务业改革的绿色红利,立足本地实际与改革创新相结合,先行先试探索可供复制推广的经验与典范,由此实现服务业治理现代化和企业环境、社会、责任诉求的深度融合。

工业机器人应用、要素流动与中国出口

谷均怡, 赵春明, 李震

2023, 0(9):  123-134. 

摘要 ( 74 )  

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如何培育外贸竞争新优势、摆脱出口贸易低增长或负增长的困境是当前中国外贸工作的重点和难点。基于2006—2016年国际机器人联盟数据和中国海关数据,探讨了工业机器人应用对中国出口规模及出口结构的影响。研究结果表明：工业机器人应用显著促进了城市出口增长,这一促进效应主要表现在数量边际,价格边际和扩展边际无明显变化;机器人通过吸引高技能劳动力流入和促进资本跨区域转移间接作用于城市出口增长;机器人应用推动了我国加工贸易和一般贸易的出口增长,并通过大幅度提升高技术产品出口份额来实现出口产品技术结构优化,但在出口市场结构调整方面的作用仍有待激发;考虑到城市间生产要素的关联性,机器人应用在促进本地城市出口增长的同时,抑制了周边城市的出口扩张,存在虹吸效应,但总体上机器人应用显著推动了中国出口增长。研究结论意味着,机器人红利能够替代人口红利,为中国出口贸易创造新的增长点,但政府在出台相关政策时应更加注重区域外贸协调发展,谨防机器人应用进一步拉大外贸区域发展差距。

现代会计

科创板注册制、研发“粉饰”与IPO定价效率

左璇, 章卫东

2023, 0(9):  135-146. 

摘要 ( 119 )  

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科创板新股发行实行注册制,强调对拟上市的公司的研发审核。在信息不对称的情况下,科创企业可能会为了成功过会而进行研发“粉饰”。以2019—2021年科创板上市公司为研究样本,实证分析了科创板上市公司是否会为了获得上市资格而进行研发“粉饰”以及研发“粉饰”对IPO定价效率的影响。研究发现,科创板上市公司存在研发“粉饰”行为。进一步研究发现,研发“粉饰”提高了上市申请的过会率,降低了IPO定价效率。为此,在全面注册制改革的背景下,要加强对研发指标的审核,杜绝研发“粉饰”行为,尤其要提高在科创板申请上市的企业的科创属性的审核标准,以提升上市公司的研发水平,促进企业高质量发展。

公众关注度与年报可读性——基于“胡润百富榜”的准自然实验

张健, 史册, 张垠戈, 原安妮

2023, 0(9):  147-156. 

摘要 ( 72 )  

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当前,不少上市公司年报内容晦涩难懂,可读性较低,难以被投资者充分理解,从而投资者难以利用年报信息进行投资决策。选取实际控制人首次登上“胡润百富榜”的企业为样本,探讨了企业家登上“胡润百富榜”对企业家实际控制的公司的年报可读性的影响。研究表明,企业家登上“胡润百富榜”会降低企业家实际控制的公司的年报可读性。进一步的机制分析发现,企业家登上“胡润百富榜”后,公众对其实际控制公司的关注度会提升,从而会使公司的年报可读性降低。异质性分析表明,登上“胡润百富榜”对企业家实际控制的公司的年报可读性的降低作用在内部控制质量差、盈余管理程度大、机构投资者持股比例小和审计质量较低的企业中更显著。因此,投资者应提高对公司信息的过滤和识别能力、上市公司应降低内外部信息的不对称性、市场监管者应进一步完善上市公司信息披露制度。