裘宗舜学术教育思想笔谈——纪念裘宗舜教授诞辰100周年

张蕊, 郭道扬, 曲晓辉, 秦荣生, 魏明海, 李心合, 刘峰

2022, 0(1): 3-15.

摘要 ( 172 )

PDF (612KB) ( 319 )

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新型信息基础设施对中国企业升级的影响

钞小静, 薛志欣

2022, 0(1): 16-28.

摘要 ( 275 )

PDF (710KB) ( 204 )

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新型信息基础设施正在成为我国巩固壮大实体经济根基、全面打造数字经济新优势的重要支撑。基于2010—2019年中国政府工作报告与上市公司匹配数据的研究表明,企业升级是生产效率、组织管理与企业价值链实现转型升级的动态过程。新型信息基础设施对企业升级具有显著的促进作用,这一结论在考虑内生性、样本自选择等问题进行稳健性检验后依然成立。作用机制的分析显示,新型信息基础设施建设与融合应用会通过创新能力提升、人力资本结构优化以及网络空间集聚共同推动企业升级。异质性检验结果表明,对于非国有企业、成熟期企业、市场化水平高的企业以及技术密集型企业,新型信息基础设施在生产效率与企业价值链层面具有更加显著的激励效应,而新型信息基础设施对技术密集型企业组织管理升级的促进作用尚未完全显现。

经合组织数字经济国际税收改革的方案逻辑与中国应对——一个基于新市场财政学的分析框架

马海涛, 曹明星, 白云真

2022, 0(1): 29-39.

摘要 ( 323 )

PDF (812KB) ( 263 )

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数字经济国际税收改革如火如荼,经合组织设计了“双支柱”的基本方案,力图建立市场国征税权和全球最低税制度以改善国际税收秩序。针对上述改革,基于探索中的新市场财政学理论的分析框架,可以形成三个方面的创新性认知:一是形成平台市场范畴,创新解释数字经济新市场的平台主体及其联结度意义、数字经济新平台的市场机制及其税法规制特点;二是形成可比政府范畴,探索政府生产性角色的正名与征税权正当性的证明、跨境交易可比性全景的还原与可比政府税基的匡算;三是具化收益控制权范畴,分别剖析经合组织改革方案中跨国企业与政府的税收利益博弈、数字经济中国家及其集团的产业格局竞争。根据上述逻辑和基本国情,提出中国初步的应对政策,强调应从税基安全、公平和发展三个层面,系统设计好反避税中的全球竞争与合作、数字和工业经济的全球大循环以及落后地区和新兴行业的经济成长等方面的政策。

城市财政自主权能提升技术创新水平吗——来自城市和工业企业的证据

余泳泽, 夏龙龙

2022, 0(1): 40-52.

摘要 ( 234 )

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技术创新是经济发展的活力源泉,是现代化经济体系建设的战略支撑。在中国式财政分权的理论体系下,利用2004—2016年我国230个地级市的面板数据,研究了城市财政自主权对技术创新的微宏观差异化的影响。研究结果表明：城市财政自主权的提高并未有效促进城市整体的技术创新水平,尽管财政自主权的提升会促进地方财政收入状况的改善,但总量的变动并未有效优化财政支出结构的扭曲问题。财政支出中的社会性支出长期不足,会阻碍城市整体的技术创新水平;城市财政自主权的提高则有效地提升了工业企业的技术创新。主要原因在于财政自主权的提升通过直接增加财政补贴,进而有效地促进了工业企业的技术创新。因此,地方政府要优化财政分权体制,因地制宜深化财税体制改革,科学制定补贴政策,提高城市和工业企业技术创新效率。

国债收益率曲线的货币政策传导渠道：理论机制与中国经验

关禹, 王雪标

2022, 0(1): 53-65.

摘要 ( 247 )

PDF (949KB) ( 304 )

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全球经济下行压力不断累积,预示着中国可能长期处于低利率环境,因此需加强货币政策对国债收益率曲线的引导,以发挥长期利率的调控作用。理论分析表明,中国现行的货币政策框架已具备通过信号渠道和资产组合平衡渠道向国债收益率曲线传导的操作条件;实证结果进一步证实了两种渠道传导的有效性。具体来看,信号渠道比资产组合平衡渠道的传导效应更强;信号渠道的作用是短期的,其方向与货币政策目标一致,而资产组合平衡渠道的作用是长期的,其方向短期内与货币政策目标相反,在中长期与货币政策目标一致;两种渠道在货币政策宽松期的传导效应较弱,在货币政策紧缩期的传导效应较强,表现出显著的非对称特征。建议中国人民银行优化基于信号渠道和资产组合平衡渠道的货币政策传导机制,打通以国债收益率曲线为核心的利率传导路径。

刚性兑付、隐性担保预期与银行理财产品收益率

孙希芳, 刘立彧

2022, 0(1): 66-77.

摘要 ( 294 )

PDF (933KB) ( 186 )

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刚性兑付环境下研究投资者隐性担保预期影响银行理财产品收益率的机理具有重要意义。利用225家银行发行的理财产品的微观数据进行实证检验,结果表明：第一,隐性担保预期强度并没有达到使投资者完全忽视理财产品风险的程度,因此银行理财产品的超额收益率依然反映了产品风险;第二,政府对银行隐性担保的可能性越大,投资者的隐性担保预期强度就越大,从而银行理财产品的超额收益率越低,并且超额收益率对产品风险的敏感性越低;第三,“资管新规”有助于削弱投资者的隐性担保预期,降低了政府对银行隐性担保的可能性在银行理财产品风险定价上的扭曲作用。因此,应全面落实“资管新规”在打破刚性兑付方面的监管要求,强化投资者的风险意识并培育其风险识别能力,逐渐取消政府对银行提供的隐性担保。

数字经济发展能提高企业劳动投资效率吗

翟淑萍, 韩贤, 毛文霞

2022, 0(1): 78-89.

摘要 ( 356 )

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以2011—2018年沪深A股上市公司为样本,探讨了数字经济发展对企业劳动投资效率的影响。研究发现,数字经济发展可以有效地提升企业劳动投资效率;路径研究表明,数字经济发展引导企业优化人力资本结构、削弱管理层权力,进而提升企业劳动投资效率。进一步地从劳动密集度、产权性质和外部制度环境三个方面探讨二者关系的异质性。结果显示,数字经济发展对劳动密集度高的企业劳动投资效率的提升效应更强;数字经济发展显著提升了劳动过度投资的国有企业和劳动投资不足的民营企业的劳动投资效率;较少的政府干预和良好的法制环境是数字经济发展对企业劳动投资效率发挥效应的重要基础条件。

营商环境如何影响企业投资

牛鹏, 郑明波, 郭继文

2022, 0(1): 90-101.

摘要 ( 277 )

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面对实体企业投资率持续下降的态势,党中央提出要着力优化营商环境,以期促进企业投资。在系统分析营商环境影响企业投资内在机理的基础上,利用2008—2020年我国营商环境和A股上市公司的数据进行实证检验。研究发现：第一,营商环境能够显著促进企业投资。在使用开埠历史作为工具变量解决内生性问题和进行一系列稳健性检验后,该结论依然成立。第二,异质性检验表明：在企业所有制层面,营商环境对非国有企业投资的促进作用更明显;在行业层面,营商环境对制造业和中低技术行业企业投资的促进作用更为突出;在地区层面,东部地区和民营化程度较高地区的营商环境对企业投资的促进作用更为显著。第三,进一步的机制检验显示,营商环境对企业投资的促进作用主要是通过缓解企业融资约束实现的。因此,各地区应该着力简化对企业的行政审批流程、健全法治体系、优化金融环境和加强基础设施建设,通过改善营商环境促进企业投资。

数据要素市场建设与城市数字经济发展

刘满凤, 杨杰, 陈梁

2022, 0(1): 102-112.

摘要 ( 329 )

PDF (946KB) ( 230 )

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基于2014年开始陆续建立数据交易平台的准自然实验,采用2011—2018年中国277个城市面板数据,构建双重差分模型考察了以数据交易平台建设为表征的数据要素市场建设对城市数字经济发展的影响。研究发现：数据要素市场建设显著促进了城市数字经济发展,在进行平行趋势检验、反事实检验及工具变量法等一系列稳健性检验后,结论依然显著,且短期内数据要素市场建设扩大了地区间数字鸿沟。作用机制分析表明,数据要素市场建设通过促进制造业和服务业融合发展、提升资本与劳动配置效率显著推动了城市数字经济发展。进一步的异质性分析发现,数据要素市场建设对数字经济发展的影响在数字基础设施、创新能力、政府干预程度方面存在显著的异质性。

自由贸易协定、贸易政策不确定性与企业出口产品范围

王明涛, 谢建国

2022, 0(1): 113-124.

摘要 ( 246 )

PDF (988KB) ( 164 )

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在一个多产品异质性企业贸易模型基础上,研究了贸易政策不确定性对企业出口产品范围的影响,然后以中国-东盟自由贸易协定为准自然实验,利用2001—2013年中国海关贸易企业数据进行了实证检验。研究显示,中国-东盟自由贸易协定导致的贸易政策不确定性下降扩大了中国企业出口产品范围,且这一促进效应在企业所有制、贸易方式层面存在异质性。机制分析结果表明,贸易政策不确定性下降促进高生产率企业进入市场,低生产率企业退出市场,进而通过提升企业平均生产率扩大企业出口产品范围。进一步研究发现,地区制度环境促进了贸易政策不确定性下降对企业出口产品范围的积极作用。积极推进自由贸易区建设,确立有序的贸易规则,消除贸易政策不确定性,有利于企业内出口扩展边际增加,是促进中国出口稳健增长的新动力源泉。

中心城市服务业子公司、外部服务与公司价值

高翔

2022, 0(1): 125-134.

摘要 ( 235 )

PDF (961KB) ( 132 )

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通过定位在中小城市或大城市的外围地区,制造业企业可以获得土地、人工、环保等方面的成本优势,但同时可能会受当地服务业发展落后的制约。偏远地区的企业利用“北上广深”等中心城市服务业的一个重要方式是在中心城市设立服务业子公司。以2007—2019年沪深A股总部不在中心城市的制造业上市公司为样本,研究了总部不在中心城市的制造业上市公司在中心城市服务业子公司对公司价值的影响。研究发现：在中心城市设立服务业子公司的上市公司其公司价值更高。进一步的中间机制研究表明：在中心城市设立服务业子公司的上市公司更能充分利用中心城市的生产性服务,从而可提高营业收入和毛利率,最终可提高公司价值。

社会审计规制平台：构建依据与运行机制

仵宗礼

2022, 0(1): 135-148.

摘要 ( 282 )

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当前,审计质量低下和审计收费低价恶性竞争非常严重,主要原因在于社会审计产品自身属性、审计市场的特殊性以及注册会计师“靠关系”揽业务等。社会审计鉴证业务具有公共品属性,易产生市场失灵和社会危害,因此政府有必要对审计质量低下和审计收费低价恶性竞争进行治理。政府治理的工具是用规制理念构建一个信息公开透明、及时共享的多方集中共治的“业价质信付”的一体化社会审计规制平台。该平台要以大数据共享信息为基础,形成多主体共同参与的价格机制并采用多元化的价格监督机制,以遏制低价不正当竞争。要依托该平台,建立质量激励机制并构建信用分类评价体系,以提升审计质量和审计收费。要依托该平台,创建“规制平台委托支付模式”,切断“靠关系”揽业务和“遴选入库”等产生的“权力出租”“佣金回扣”利益链条,以削弱管理层对价格、选聘和支付费用的控制权,维护注册会计师的独立性,抑制审计收费不正当竞争。

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