林钟高，陈曦

2016, 0(06): 407.

摘要 ( 154 )

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

以2010-2014年上市公司为研究对象，首次从社会嵌入视角考察在我国转型经济期内社会信任这一非正式制度对内部控制缺陷及其修复与财务风险两者关系的影响。研究表明，公司出现内部控制缺陷会显著增加企业财务风险，并且内部控制缺陷的修复会降低财务风险。进一步检验发现，高水平的社会信任可以显著降低内部控制缺陷引起的财务风险，并且相对于高信任水平的地区，在低社会信任水平的地区，内部控制缺陷的修复更能降低企业财务风险。在市场发育不充分的发展阶段，社会信任作为非正式制度发挥着重要作用，企业不仅要完善包括内部控制在内的正式制度治理机制，也要建立包括社会信任等非正式制度机制，共同提高公司的抗风险能力。

管理层权力会推动企业进行衍生品投机吗——来自中国上市公司的证据

曹玉珊

2016, 0(06): 408.

摘要 ( 155 )

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以2008-2010年应用过衍生品的中国上市公司为样本，检验企业衍生品应用中的投机行为与以管理层权力为代表的代理关系之间的相关性，检验结果表明：管理层权力会驱使管理层推动企业实施衍生品投机行为；企业增长速度越快，企业实施衍生品投机行为的可能性越大。此外，证据还表明：更多的样本公司应用衍生品是为了套期保值，但如果实施投机行为的话，则其投机行为非常显著；在管理层权力更大的情况下，企业应用衍生品的行为就会从套保转化为投机；衍生品投机行为的主要结果是实现管理层自身的利益。

全球制造业服务化对行业绩效与全要素生产率的影响——基于国际投入产出数据的实证分析

肖挺1a，蒋金法1b

2016, 0(06): 409.

摘要 ( 149 )

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通过世界主要制造业国家的投入产出表数据，实证分析服务化对制造业的产业绩效与生产率变化的影响，研究发现：制造业“服务化”主要表现为“双刃剑”式中性影响，行业如果通过产业调整能实现增长，那么在服务化的背景下行业的绩效与全要素生产率（TFP）就会自发出现“自我促进”的良性循环发展，反之服务化也会放大对行业负面的影响，出现所谓的“服务化困境”。因此工业化与服务业应保持相对较为均衡的发展，不应当在实体产业不完善的条件下盲目发展相关服务业。

“一带一路”战略背景下中国贸易潜力的实证研究

孙金彦，刘海云

2016, 0(06): 410.

摘要 ( 173 )

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利用时不变和时变衰减随机前沿引力模型分别估计了中国与“一带一路”沿线53个国家的出口贸易效率与总贸易效率，分析了影响中国出口贸易效率和总贸易效率的主要因素。研究表明，中国与“一带一路”沿线国家的出口贸易效率和总贸易效率均呈随时间递增的变化趋势，中国对“一带一路”沿线国家具有较大的出口贸易潜力。中国贸易潜力对贸易双方的经济规模及市场规模的变化尤为敏感；进口国的关税水平、进口清关时间、政体指数和物流绩效指数是影响中国贸易潜力的关键因素。自由贸易区并不是影响我国贸易潜力的主要因素，原因在于那些已与中国建立起FTA的国家在中国的贸易总量中所占的比例还比较低。为此，我国应加快推进与“一带一路”沿线国家自贸区的谈判与建设，提高贸易互通便利化水平，尤其是要加强海运互联互通。

O2O商务模式：营销渠道冲突的协调机制研究——基于消费者交易成本视角

郑丽，赵月皎

2016, 0(06): 411.

摘要 ( 164 )

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电子商务的出现改变了消费者的购物行为和企业的盈利方式。基于消费者的交易成本视角研究网络和实体店两种销售渠道的冲突，通过制造商主导的Stackelberg博弈模型发现：制造商与零售商合作减少消费者的交易成本及其敏感性可以缓解渠道冲突，提高供应链的整体利润，但是这种合作是以损害制造商网络渠道的利益为代价的；O2O商务模式通过线上线下业务流的无缝链接，便利了消费者，优化了供应链的整体利润，实现了制造商、零售商和消费者三者共赢。

积极情绪影响网络购物消费者信任修复的线索效应研究

杨柳1，吴海铮2

2016, 0(06): 412.

摘要 ( 157 )

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

通过两个实验分别诱发与信任不相关和相关的情绪，考察了积极情绪对网络购物消费者信任修复影响的线索效应。研究发现：(1)在不相关情境下，商家提供经济补偿时，积极情绪条件下消费者信任修复的效果明显优于中性与消极情绪条件；商家不提供经济补偿时这三种情绪条件下的信任修复效果没有差异；(2)在相关情境下，不论商家是否提供经济补偿，积极情绪条件下消费者信任修复的效果明显优于中性与消极情绪条件。这说明积极情绪对消费者信任修复的影响存在线索效应。

农村金融发展减贫的门槛效应与区域差异——来自中国的经验数据

傅鹏1，张鹏2

2016, 0(06): 413.

摘要 ( 139 )

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利用1999-2012年中国省级面板数据，结合面板门槛回归模型研究了农村金融发展对贫困减缓的非线性影响。研究结果显示：（1）全国层面上，农村金融发展对贫困减缓具有显著的门槛效应，减贫作用在跨越门槛值之后显著增强。（2）区域层面上，在东部地区，农村金融发展对贫困减缓存在收敛门槛，金融的减贫作用在跨域门槛值之后呈收敛趋势；在中部地区，农村金融发展对贫困减缓存在加速门槛，金融的减贫作用在跨越门槛值之后显著增大；在西部地区，农村金融发展对贫困减缓存在分化门槛，农村金融发展规模和农村金融发展效率在门槛值前后呈现不同的减贫作用。研究结果表明，发展农村金融减缓贫困的最佳区域为中部地区，而西部地区应更多地通过政府干预减缓贫困。

公共投资与股权溢价动态关系：理论模型与基于台湾的实证证据

陈国进1a，b，c，

2016, 0(06): 414.

摘要 ( 140 )

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基于生产的资本资产定价模型（PCAPM）框架拓展了Belo和Yu（2013）关于公共投资与股权溢价的理论模型，在理论上同时考虑了公共投资对私人投资的挤出（挤入）效应，并证明了公共投资可以通过挤出（挤入）私人投资引起股权溢价的降低（增加）。而基于台湾的实证研究发现：公共投资与股权溢价的关系是时变的，“十大建设”前期（1951-1974），公共投资带来股权溢价的增加，而在 “十大建设”时期（1975-1990）和“六年国建及后续投资”时期（1991-2012），公共投资对股权溢价的影响为负值，其背后的原因是公共投资在不同时期对私人投资的挤入效应和挤出效应影响不同。

国家治理视域下我国地方政府债务管理制度的演进及启示

尹启华1,2，陈志斌1

2016, 0(06): 415.

摘要 ( 131 )

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

从国家治理的角度，分析了我国不同历史时期的地方政府债务治理结构的异质性特征。通过分析类似“补丁式”制度与规则的演进历程，可以得到五个方面的政策启示：一是加强政府债务管理制度的顶层设计，服务于国家治理“善治”目标；二是强化地方政府领导干部问责机制，确立科学的政绩考核导向；三是构建新型的政企关系，探索有效的平台转型改制配套措施；四是理顺财权与事权分配关系，构建协调的财税制度框架；五是加强政府综合财务报告制度改革，促进地方政府举债公开透明。

营改增对财政收入的影响及财税体制改革应对

周彬1a，杜两省1b

2016, 0(06): 416.

摘要 ( 178 )

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营改增后地方财政收入减少不等于全国财政收入减少，试点阶段短期内营改增对全国财政收入甚至有增加的效果。当然，这一效应会迅速趋弱，中期会减少税收，长期又会增加税收。利用ARIMA模型评估的2014年减税效应只有755亿元，全面扩围年减税效应估计不超过2300亿元；用OLS估计2014年营改增效应是减少税收3833.33亿元，全面扩围估计形成减税效应11420亿元。由于营改增后地方税收失去营业税主体税种，因此，中央应充分调动地方政府的积极性，注重建立激励相容的财税体制，适当提高地方政府分成比例。调整后的分税制应该继续保持一定的弹性，不宜采取全国“一刀切”模式。

中国交通运输基础设施资本存量及资本回报率估算

李杰伟1，张国庆2

2016, 0(06): 417.

摘要 ( 170 )

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资本存量和资本回报率的估算是交通运输基础设施投资的重要指导，也是研究交通运输基础设施对经济增长影响的基础。在现有研究的基础上，界定了交通运输基础设施的范围，利用永续盘存法估算了1978-2013年全国层面和1986-2013年分省的资本存量，进而计算了1979-2013年全国层面和1986-2013年分省的交通运输基础设施的资本回报率。估算结果显示，我国交通运输基础设施投资回报率已经处在低位。

对外开放与市场分割是倒U型关系吗？

宋书杰

2016, 0(06): 418.

摘要 ( 164 )

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通过修正的相对价格方差法，估算我国商品市场的分割程度，并在细分了研究区域和时期样本之后，利用最小二乘法、工具变量以及系统广义矩估计等方法估计了对外开放与市场分割的关系。结果显示，我国对外开放对市场分割并无显著的影响，二者不存在显著的相关性。而与此同时，国有经济的比重却会显著地加剧市场分割。事实上，自20世纪90年代中后期以来，造成我国商品市场分割程度趋于下降的主要原因是国有经济逐渐从竞争性的商品领域退出。因此，进一步推进市场一体化的关键在于打破国有企业的垄断地位，放开市场准入限制，构建更加自由和充分竞争的市场经济。

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