孟祺

2017, 0(09): 221.

摘要 ( 199 )

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互联网可以降低在对外贸易的交易成本，但到底是通过何种途径对贸易产生影响尚不得而知。本文量化互联网对国际贸易的影响。研究结果发现，互联网对国家间贸易有积极的影响：出口国的互联网普及率越高，双边贸易的流量越大，出口国的互联网普及率的贸易增长效应为13.2％，其主要原因在于出口价格的提高。进口国的互联网普及率的贸易增长效应为10.5%，原因在于贸易数量的增加。研究还发现，当贸易双方都有较高的互联网普及率时，互联网对出口流量、扩展边际和集约边际都具有积极效应，而且互联网普及率对双边贸易不同类型产品的影响存在差异。

两职结构改变对管理层两类代理成本的影响分析

张蕊，李南海

2017, 0(09): 222.

摘要 ( 151 )

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两职结构的科学设置及如何降低管理层代理成本，历来是会计理论界研究的热点问题。运用2010—2014年间的A股上市公司样本数据，考察了两职结构改变对管理层直接代理成本和间接代理成本的影响，以及法治水平对二者关系的调节作用。研究发现：两职结构的分权式改变显著降低了管理层的直接代理成本和间接代理成本；两职结构的集权式改变显著增加了管理层的直接代理成本，不影响管理层的间接代理成本。进一步的分析发现，两职结构的分权式改变对管理层直接代理成本和间接代理成本的影响只在法治水平较低地区的企业中起作用，即法治水平越低，两职结构的分权式改变对管理层两类代理成本的影响越大；但法治水平不影响两职结构的集权式改变与管理层两类代理成本的关系。

国家审计可以有效提升国家治理能力吗

王永海，王嘉鑫

2017, 0(09): 223.

摘要 ( 141 )

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公权力监督、透明政府与国家治理现代化是当下社会关注的热点问题，也是国家审计界密切关注的研究议题。使用2006年至2014年中国31个省、自治区和直辖市数据，以公权力监督作为切入点，实证检验了国家审计对国家治理能力的提升作用。研究发现，公权力监督在国家审计服务国家治理中发挥着路径效应，国家审计通过公权力监督，可有效揭示公权力使用过程中的违规违法行为。同时，审计机关的处理处罚意见可为决策部门提供相关、可靠的审计信息，改善国家治理体系中的制度缺陷和管理漏洞，进而有效提升国家治理能力；此外，公权力监督的路径效应具有地域差异，相比于中、西部地区，国家审计对国家治理能力的提升作用在东部地区更显著。进一步研究发现，制度环境能够保障国家审计工作的实施，有助于国家审计进一步提升国家治理能力。

互联网内生贸易、网址链接数据与增长边际效应——理论模型及来自中国的经验证据

张奕芳

2017, 0(09): 224.

摘要 ( 160 )

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近年来互联网已逐步成为影响贸易的关键因素，在加快推进我国出口转型升级的背景下，深入分析互联网内生贸易条件下的出口增长边际效应，寻找新出口增长点具有重要意义。通过对Melitz（2003）模型的基本框架进行扩展，将互联网对贸易的影响内生化，重点探讨互联网对出口增长三元边际的影响，并以2005—2015年中国21个主要出口地区数据为样本，对理论模型的结果进行计量检验，结果发现互联网能够使我国出口增长广度和数量边际增加，同时降低价格边际，且其对出口增长广度的影响更为显著。

家族控制、家族成员涉入与内部控制

周美华1，林斌2，李炜文2

2017, 0(09): 225.

摘要 ( 149 )

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基于两类代理问题，研究家族企业的内部控制问题。结果发现，在民营企业中，家族企业的内部控制质量更高，家族成员担任CEO或者其他职务时，内部控制质量更高。进一步研究发现，两权分离度越高，内部控制质量越低，家族成员担任CEO或担任其他职务时，两权分离度带来的负面影响进一步加大。此外，非家族成员担任CEO时，企业的内控质量较低，而家族成员担任其他职务，可以提升企业的内部控制质量。研究结论拓展了股权结构和内部控制方面的相关文献。

政府管制、国企分红与企业创新

高文亮1，罗宏2，潘明清1

2017, 0(09): 226.

摘要 ( 190 )

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基于政府对国有企业管制的制度背景，采用2008-2015年中国国有上市公司的数据对政府管制与国有企业财务决策行为、股利无关理论以及管理层短视假说进行实证检验。研究发现，管制扭曲了国有企业财务决策行为，管制程度较轻的国有企业分红意愿与分红水平均较高。进一步研究发现，中央控制企业比地方国有企业更多地参与研发活动，分红意愿越强与比例越高的国有企业更多地制定研发决策，创新投入的比例更高，中央控制强化了两者之间的关系。研究结果拒绝了股利无关理论和管理者短视假说，并为实施R&D费用有条件资本化的准则提供支持。研究为《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的相关内容提供了经验证据，为进一步深化国有企业改革提供了政策建议。

外汇风险对冲、市场化进程对企业价值影响研究——以海外施工企业为例

肖超a，肖挺b

2017, 0(09): 227.

摘要 ( 145 )

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外汇风险对冲会导致企业价值产生变化，且这一变化会呈现出地域之间的差异性。利用2011年至2015年海外施工企业的数据的产证检验表明，外汇衍生品与企业价值呈正相关关系，而外汇风险对冲程度与企业价值之间并非是线性的关系而是呈现出“U”型特征。进一步分析发现，高市场化区域内的企业拐点比低市场化区域内的企业拐点出现得更早。这一结论表明，企业在汇率风险管理过程中应在一定程度内增加外汇衍生品这一金融工具的运用；同时，应加快市场化进程较低区域内外汇衍生品市场的发展和人才储备。

公共品自愿供给中的社会合作困境及其治理策略

徐彪1，张珣2

2017, 0(09): 228.

摘要 ( 135 )

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合作困境是公共品自治中面临的主要问题，其有三种治理思路：一是收益结构视角治理，包括扩大全体成员投资与全体成员不投资之间的收益差额、降低个体的贪婪和恐惧倾向两种策略。二是组织视角治理，包括选择性激励、减少自治组织中成员的数量两种策略。三是关系视角治理，包括增加交流、建立长期关系、促进有条件信任、促进成员遵守互惠原则四种策略。上述三种治理思路是相互补充的，通过整合三种治理思路，可以充分发挥行政部门、自治组织和个体在合作困境治理中的作用，从而更有效地解决公共品自治中的社会合作困境。

员工持股计划的实施动机及其效果研究

孙即1，张望军1，周易2

2017, 0(09): 229.

摘要 ( 177 )

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通过研究实施员工持股计划的公司特征、动机和市场效应，发现员工持股计划满足了“信号传递”动机和“融资约束”动机，即盈利能力强、股价低估严重的公司实施员工持股计划的概率更大，而融资约束程度较高的公司更倾向于以非公开发行的方式实施员工持股计划；研究还发现，上市公司实施员工持股计划与企业绩效之间呈现出明显的正向关系。同时，员工持股计划公告存在显著的正向股价效应，但市场对其中使用高杠杆的方案给予了相对较低的评价。研究结论对于完善员工持股计划的激励约束机制以及资本市场监管提供了参考和建议。

战略调整背景下财政学科属性之争及其启示

王庆

2017, 0(09): 230.

摘要 ( 133 )

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党的十八届三中全会对财政的新定位不是依据财政学界的理论共识提出的，而是依据当前国内外动态发展作出新的战略判断后对财政发展提出的新要求。这自然激发了有关财政学科属性的争论。通过深入分析发现，战略调整背景下的实践发展需要、新国家战略实施需要和财政制度创新需要，是激发财政学科属性之争并趋向跨学科的内在原因。所以，我国应以这场争论为契机，明确财政是国家战略实施的核心要素，并在开展财政学科属性讨论的过程中，强化对财政学科人才培养的认识和充实财政跨学科研究的内容。

房价上涨、泡沫化程度与消费挤出

傅东平

2017, 0(09): 231.

摘要 ( 153 )

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房价上涨对居民消费具有财富效应与挤出效应双重影响。利用中国2000—2015年30个省（自治区、直辖市）的数据进行实证分析，结果显示，房价上涨抑制了消费需求增长，但不同类型的房产价格上涨对消费需求的挤出效应是不同的。对消费的挤出效应从大到小依次为住宅商品房、商业商品房、办公商品房和工业商品房的价格上涨。进一步以房价收入比度量泡沫化程度并作为门限变量，研究其对挤出效应的影响，发现不论房价收入比高低，房价上涨均抑制了消费增长，但房价上涨对消费的挤出效应在房价收入比6.607两侧具有显著的门限效应，跨越门限值后挤出效应显著增强。

高铁对城市房价的非线性及异质性影响研究

张铭洪，张清源，梁若冰

2017, 0(09): 232.

摘要 ( 147 )

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作为现阶段我国重要的交通基础设施，高铁建设对住房价格存在着重要的影响。基于2005—2014年京沪高铁沿线13个主要城市站点周边2245个楼盘的面板数据，构建三重差分模型分析了高铁对房地产价格的影响。研究发现：（1）高铁建设确实显著提高了沿线城市的房地产价格，这种提升效应在一定距离区间内随着距离的增加逐渐减弱，并且主要体现在高铁的建设期中；（2）高铁对城市房价的影响存在显著的异质性。具体而言，高铁对房价高、人口规模大和经济总量高的城市的房价提振作用显著大于房价低、人口规模小和经济总量低的城市。

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