吴思1，陈震2

2018, 0(02): 158.

摘要 ( 170 )

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基于企业的资源调整行为，利用绑定理论，分析了交叉上市对企业成本粘性的影响。实证结果表明，交叉上市能显著降低企业的成本粘性。这说明交叉上市能使企业处于更好的市场环境、信息环境与监管环境，能够有效约束管理层的自利行为。研究还发现，与股权制衡度较高的公司相比，股权制衡度较低的公司交叉上市成本粘性降低的幅度更大；与存在非合谋型股权制衡的公司相比，存在合谋型股权制衡的公司交叉上市成本粘性降低的幅度更大。这说明股权制衡作为企业对管理层监督约束的内部机制，会影响绑定效应产生的治理效果。

混合所有制改革、国有股最优比例与工业增加值

张蕊a，蒋煦涵b

2018, 0(02): 160.

摘要 ( 148 )

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以我国1999—2007年间国有独资工业企业为研究对象，实证检验了混合所有制改革、国有股比例与工业增加值之间的关系。研究结果表明，与未开展混合所有制改革的国有独资企业相比，经过改革的国有企业其工业增加值更高；国有股比例与工业增加值之间呈“倒U型”关系，国有股最优比例为46.6%。进一步研究表明，在大型国有企业混改中，依然应该以国有资本为主，国有股最优比例应上升到56.7%；而在中小型国有企业混改中，则应以非国有资本为主，尽量减少政府对企业生产经营活动的干预。

中国制成品出口技术含量测度及其跨国比较研究——基于贸易增加值前向分解法

袁征宇，郑乐凯，王清晨

2018, 0(02): 161.

摘要 ( 167 )

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在全球价值链深入发展的今天，一国出口产品往往使用大量的国外中间品，出口产品的技术和价值由许多国家分享。衡量一国出口产品中的国内价值含量和技术含量需要从实际要素投入角度出发。基于2015年OECD公布的区分贸易类型的国家投入产出数据，结合贸易增加值前向分解对中国制成品整体以及16个细分部门出口的贸易量和出口技术含量进行评估。结果发现：不论是总体上还是行业层面上，增加值前向分解法测得的中国制成品出口额都远远低于传统海关口径统计的结果；中国制成品在整体上以及区分要素类型下的出口技术复杂程度均呈现明显的上升趋势，并且与欧美发达国家之间的差距正在逐步缩小。

中国高新技术产业出口产品质量的测度及其跨国比较研究

刘洪铎a，张建武b

2018, 0(02): 162.

摘要 ( 153 )

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基于BACI微观贸易数据库，运用需求信息回归推断法从整体、行业以及产品三个层面对1995—2013年中国的高新技术产业的出口产品质量展开综合测度，并与主要发达经济体及新兴市场经济体进行横向比较。研究表明：（1）中国高新技术产业整体的出口产品质量在考察期内呈现“急剧上升-波动震荡”的阶段性变化特征，即先是在1995—2004年间处于大幅上升的态势，继而出现升降交替甚至急剧波动震荡的现象。（2）基于产品层面的考察发现，中国高新技术产品的出口质量总体呈现向好迹象，但近年来的提升速度有所放缓。（3）基于行业层面的考察发现，几乎所有的高新技术行业的出口产品质量在考察期内均存在明显的波动特征，其中部分行业的出口产品质量出现不同程度的下降，而另外部分行业的出口产品质量则在曲折波动中呈增长态势。（4）跨国比较表明，中国高新技术产业的出口产品质量与发达经济体相比处于中下游水平，特别与美国、日本和德国等发达经济体相比仍存在较大的差距；与其他新兴市场经济体相比，中国高新技术产业的出口产品质量领先于印度，与墨西哥、巴西等相当，但自始至终落后于俄罗斯等。

机构投资者调研、公司特征与企业创新绩效

杨鸣京，程小可，李昊洋

2018, 0(02): 163.

摘要 ( 169 )

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以深圳证券交易所2013—2015年上市公司的数据为样本，探讨了机构投资者调研与企业创新绩效之间的关系。研究发现，机构投资者调研提高了创新绩效；在区分投资者异质性后发现，证券公司不仅通过发挥监督作用促使上市公司进行实质性创新，还会诱发上市公司进行策略性创新以迎合投资者对创新概念的追捧；公募基金、私募基金以及保险公司则更关注上市公司的实质性创新，他们的监督能促进上市公司的实质性创新，但不会诱发策略性创新。此外，在代理冲突较大、信息透明度较差的公司中，投资者调研对企业创新的促进作用更强。

货币政策应该关注劳动参与率吗——基于金融加速器效应的TVAR模型检验

骆祚炎

2018, 0(02): 164.

摘要 ( 156 )

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在经济“L”型增长、人口老龄化趋势、就业与经济增长非一致性等条件下，需要关注劳动参与率，并纳入到我国货币政策关注目标中。通过将劳动参与率引入到包含金融状况指数的泰勒规则中，并以此为基础进行的金融加速器效应TVAR模型检验表明，劳动参与率对利率具有较强的冲击作用，利率反过来对劳动参与率也具有一定的冲击效果。这说明，在我国多目标制的货币政策框架中引入劳动参与率目标具有经验事实的基础。提高劳动参与率，需要通过货币政策中的逆周期因子来解决当前的周期性问题，需要通过优惠贷款等方式来促进中小企业和民营企业的发展，需要通过信贷政策对劳动密集型企业和产业以及第三产业有所倾斜，以缓解地区收入差异和发展差异。此外，货币政策等宏观政策可以适度鼓励职业教育和职业培训的发展，并与适当的延迟退休等政策相结合，扩大经济活动人口，提高劳动参与率。

企业社会责任在品牌危机中的作用研究

陈通，青平，涂铭

2018, 0(02): 165.

摘要 ( 164 )

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虽然前人已探讨危机情境下企业社会责任的作用，但针对不同类型的危机情境下企业社会责任的作用及其内在机制尚不清楚。基于该研究问题，本文探究了不同品牌危机情境下企业社会责任的作用机制，并以农产品品牌为例，经由两个实验验证得到以下结论：价值型危机情境下企业社会责任负向影响品牌资产，功能型危机情境下，企业社会责任正向影响品牌资产；价值型品牌危机情境下，企业伪善在企业社会责任和品牌资产的关系中起中介作用。

互联网金融影响了商业银行的非利息收入吗

赵胜民a,b，刘笑天a

2018, 0(02): 166.

摘要 ( 178 )

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基于我国94家商业银行2011—2015年的面板数据，以及利用文本挖掘方法构造的互联网金融指数，分析了互联网金融发展程度对各类商业银行的总体非利息收入、手续费及佣金收入和交易性收入的影响。实证分析结果表明：在整体样本中，互联网金融的发展显著降低了商业银行的总体非利息收入水平，其原因主要在于互联网金融发展所带来的竞争效应超过了技术溢出效应；在分类样本中，国有商业银行、股份制商业银行以及地方性商业银行的非利息收入及其构成部分受互联网金融发展的影响与冲击不尽相同，这种差异的出现，主要是由于各类商业银行在技术水平、客户维护和风险承受能力上的差别所致。

广义拉弗曲线在中国成立吗——基于省际PSTR的实证分析

管超1，毕盛2，胡援成3

2018, 0(02): 168.

摘要 ( 211 )

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广义拉弗曲线表述的是财政收入占比与经济增长率之间可能存在类似拉弗的倒U型关系。通过构建理论模型，并采用面板平滑转移方法（PSTR）进行实证分析，发现广义拉弗曲线在我国确实成立，财政收入占比与实际GDP增长率之间是只有一个阈值、两种体制的非线性关系，且这种关系是呈倒U型的。在一个合理的定义域内，财政赤字率将与最优值同向变化；通过对纳入政府性基金收入、国有资本经营收入和社保基金收入的全口径财政收入进行稳健性检验，得到了一致性的结论；不同省份间的倒U型曲线位置及最优值存在差异，发达省份应坚持“小政府”思路，将资源配置决定权交给市场；财政收入的理论最优值略低于现实平均值。因此，结构性减税和积极的财政政策对中国经济持续增长是有帮助的。

政府间事权与支出责任划分：逻辑进路、体制保障与法治匹配

马万里

2018, 0(02): 169.

摘要 ( 136 )

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党的十九大报告明确提出“建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系”。推进政府间事权与支出责任划分，必须系统研究其逻辑进路，并强调体制保障与法治匹配。在逻辑进路方面，支出责任调整是政府间事权配置的起点；理顺“条块”关系是政府间事权配置的横向维度；公共品层次性区分是政府间事权配置的纵向维度；由横纵分明到多元互动是政府间事权配置的终点环节。在体制保障方面，确立财力与支出责任相匹配运行原则；整合增值税、所得税和税收返还，设立地方税收分享包机制；上移支出责任，缩减政府间转移支付规模，建立以均衡性拨款为主、整块拨款为辅、专项拨款最低的转移支付结构。在法治匹配方面，完善财政体制法律法规体系，建立现代政府预算制度，建设法治型财政体制，构建法治化权力配置模式。

制度邻近下知识势能对区域技术创新效率的空间溢出效应

陶长琪，彭永樟

2018, 0(02): 170.

摘要 ( 145 )

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将知识势能分解为知识资源存量、知识创造与转化能力、知识吸收与留存能力三个维度，构建基于制度邻近水平的空间权重矩阵，理论解析了制度邻近下知识势能及其三维度对区域技术创新的作用并运用空间杜宾模型进行实证检验。结果表明：知识创造与转化能力、知识资源存量、知识吸收与留存能力对区域技术创新效率的影响显著为正，三者依次递减，前两者是创新的内生动力；知识势能空间溢出效应的主要限制因素是制度环境而非地理环境，区际制度邻近水平越高，势能溢出损耗越小；知识势能对技术创新具有正向空间溢出效应。

非房地产企业进入房地产行业对其全要素生产率的负面影响——基于中国A股上市公司数据的实证研究

何珊珊

2018, 0(02): 172.

摘要 ( 141 )

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理论上，非房地产企业进入房地产行业会损害实体经济发展。其作用机制在于，进入房地产行业会挤出主营业务的研发投入，从而降低企业全要素生产率的增长率。基于2003—2015年中国上市公司数据的实证研究也证明了这一点。以三种方式测度全要素生产率并分别进行回归分析，结果均表明跨界投资房地产行业的行为降低了企业的全要素生产率。在控制内生性之后，结果依然成立。最后，反事实分析也表明，若实际投资房地产的企业选择不投资房地产行业，其全要素生产率会显著增加；若实际未投资房地产的企业选择投资房地产行业，其全要素生产率的变化不显著。这表明，抑制房地产泡沫将有助于实体经济发展。

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