周卉1，谭跃2，鄢波3

2018, 0(03): 146.

摘要 ( 154 )

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基于非金融上市企业样本，探讨了管理者在现金储蓄决策中是否会倾听市场的声音。研究发现：管理者会根据同行业股价水平调整自身的现金储蓄水平，且同行业股价信息含量能提高现金储蓄对同行业股价的敏感度。这说明管理者在现金储蓄决策中存在同行业市场学习行为，这种行为会改善决策效率并提高企业业绩。进一步研究发现，在成长性行业和竞争性行业中，同行业市场学习更明显，且民营企业以及行业内地位较低企业的管理者更倾向于进行同行业市场学习。

审计制度与审计效率：来自地方审计机关的证据

马轶群a，吴秋生b

2018, 0(03): 148.

摘要 ( 152 )

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审计制度对审计效率具有重要影响。依据“免疫系统”理论可将审计效率分为揭示效率、抵御效率和预防效率。使用DEA-Malmquist方法考察了2002—2013年间审计制度对审计效率的影响，研究发现：一是审计效率中的三种效率表现不同，区域差异也是明显；二是审计制度对审计效率有显著影响。进一步地，在探讨了审计效率变化原因的基础上，从提升审计效率角度，分析了审计制度的发展方向，为今后审计制度的制定及修订提供了参考。

全球价值链分工下我国加工贸易转型升级的政策绩效评价

胡大立1，刘志虹1，2，谌飞龙1

2018, 0(03): 149.

摘要 ( 157 )

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党中央提出了“促进加工贸易转型升级”的战略任务后，相关部门相继出台了一系列促进加工贸易转型升级的政策措施。那么，这些政策的效果如何，还存在哪些问题，如何进一步完善，对这些问题进行回答具有重要的现实意义。本文从5个维度，选取7个变量，运用因子分析法，对我国加工贸易产业政策绩效进行了评价。结果显示：从政策综合效应来看，加工贸易政策总体效果较好，但在后期政策效应呈现递减趋势；从政策结构效应来看，加工贸易政策对产品结构升级的效果显著，但对价值链升级的效果不佳，后期的政策甚至阻碍了价值链升级，促进了加工贸易的低端化。

交通基础设施、相邻效应与双边贸易——基于中国与“一带一路”国家贸易数据的实证研究

张艳艳，于津平

2018, 0(03): 150.

摘要 ( 155 )

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交通基础设施对双边贸易发展起着举足轻重的作用。基于中国与“一带一路”64国1996—2016年的贸易数据，采用似无关方法实证分析了交通基础设施对出口贸易的影响，将空间模型思想引入交通基础设施与中国出口贸易模型，构建相邻效应函数，实证分析进口国及其邻国的交通基础设施对中国出口贸易的影响，研究发现进口国及其邻国的交通基础设施对中国出口贸易具有积极影响，交通基础设施随着人均GDP的增加将会减弱对中国出口贸易的影响，加强对中等收入国家的交通基础设施建设，将显著促进中国与“一带一路”国家的出口贸易。

中国企业品牌口号变更路径及趋势研究——基于多案例研究视角

张攀，牛永革

2018, 0(03): 151.

摘要 ( 195 )

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企业品牌口号变更是保持品牌活力的重要管理决策。聚焦于伊利和海尔两个品牌，采取双案例研究和内容分析相结合的方法，探讨中国企业品牌口号的变更路径和趋势，并用验证性案例李宁公司品牌口号的变更路径对其进行验证。研究结果表明：中国品牌口号在部分特征的变更路径上呈现出明显的变更趋向性，表现为逐渐向消费者视角、感性诉求、较低的权力距离、较强的刚性作风、强烈暗示型和非联想型口号转变。

私募股权投资特征会影响其减持行为吗

汪剑锋1，张然2

2018, 0(03): 152.

摘要 ( 155 )

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基于2006—2011年沪深两市首次公开上市并有私募股权投资参与的A股公司为研究对象，从私募股权投资的特征角度对我国私募股权投资在锁定期解禁后的减持行为进行了研究。研究发现，私募股权投资的持股比例越高、投资期限越长、向被投资企业派驻董事，则其减持比例越小，但采用联合策略的私募股权投资的减持比例较大。从投资背景来看，外资背景的私募股权投资的减持比例更小。进一步研究显示，相比民营背景的私募股权投资，国有背景的私募股权投资的减持比例更小。本文的研究结论不仅可以丰富内部人减持以及私募股权投资在IPO后的相关文献，而且有助于外部投资者了解被投资公司IPO后私募股权投资的减持行为。

政治金融周期与大国货币政策效应

苗文龙

2018, 0(03): 153.

摘要 ( 158 )

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把握金融周期规律对金融稳健发展具有重要作用，政府换届是影响金融市场运行不可忽视的因素。在观察国际经验事实的基础上，采用面板数据回归分析和交叉谱分析实证得出：不同类型的市场经济国家都存在显著的“政治金融周期”，政治周期是影响本国金融周期的重要因素；本国金融周期亦受到核心国货币政策的显著影响，但影响效应小于本国政治周期；各国金融周期存在一定的数量关系，但密切程度高低不一，未出现统一变化的周期性规律。因此，为了熨平跨境资本流动、维护本国经济平稳发展，应测算和把握国际金融周期规律，实施主动的货币政策，并在保持货币政策独立性前提下实施适度的结构性资本管制。

普惠金融发展与贫困减缓：直接影响与空间溢出效应

谭燕芝，彭千芮

2018, 0(03): 154.

摘要 ( 198 )

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基于我国31个省份2006—2015年的面板数据，运用因子分析法从多维度确定普惠金融发展水平评价指标体系，采用空间Durbin模型考察普惠金融发展水平对贫困减缓的影响机制，结果表明：在控制了政府支出、产业结构、城镇化水平、消费水平和对外开放程度等因素后，一个地区普惠金融发展水平对贫困减缓有显著的促进作用；同时，邻近地区惠普金融发展水平与空间关系共同作用，对贫困减缓产生了正向的空间溢出效应。惠惠金融不仅通过提高收入、促进经济增长、提高自有资本缓解贫困，而且还通过空间溢出效应显著降低邻近地区的贫困率。

中国地级市部门预算的增长特征：渐进还是间断——来自广东省A市的观察（2008—2016年）

陈冬梅，林慕华

2018, 0(03): 155.

摘要 ( 185 )

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预算增长是公共预算研究和实践中非常重要的问题。预算增长特征的背后是经济变化、社会变迁、政策转型、政府改革和预算制度的共同作用。基于广东省A市（地级市）2008-2016年101个部门预算数据的研究显示：A市的部门预算总支出和项目支出的增长特征均倾向于间断预算模式为主，且项目支出的间断性特征更显著；A市部门预算增长的渐进与间断特征，是在增量预算和零基预算的共同作用下多种因素影响的资源配置结果。因此，要进一步优化地级市部门预算结果，需要增强预算编制的规范性和透明度，提高预算支出标准的科学性；加强政策过程与预算过程的衔接，建立约束有力的预算制度；将绩效理念融入预算管理全过程，全面实施绩效管理。

生命周期、财政政策与创新能力——基于科技型中小企业的经验证据

郭景先1，苑泽明2

2018, 0(03): 156.

摘要 ( 176 )

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以非上市的科技型中小企业为研究对象，采用主成分分析法评价企业创新能力。在此基础上，实证分析财政政策对创新能力的影响，以及生命周期的调节效应。研究表明，财政政策中的政府资助与税收优惠两种工具对企业创新能力都具有激励效应。在生命周期的不同阶段中，两种工具对创新能力的影响存在差异，初创期企业中政府资助对创新能力的影响大于税收优惠，而成熟期企业中税收优惠对创新能力的影响大于政府资助。因此，建议加大财政政策对科技型中小企业的支持，深化金融体制改革，促进多层次资本市场健康发展。

宏观审慎政策调控住房市场的有效性研究

王勇

2018, 0(03): 157.

摘要 ( 166 )

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如何调控住房市场以防范金融系统性风险和经济硬着陆风险，已成为各国政府和经济学家们的棘手难题。在构建的动态随机一般均衡（DSGE）模型中引入以动态贷款价值比为宏观审慎政策工具的宏观审慎政策，研究宏观审慎政策调控住房市场的有效性。研究结果表明：（1）宏观审慎政策的实施能很好地达到稳定住房价格的目标，从而有效防范金融系统性风险。（2）宏观审慎政策的实施会使住房偏好冲击和技术冲击下住房市场的财富效应影响更显著，能有效防范住房偏好冲击和技术冲击引发的经济硬着陆风险。（3）宏观审慎政策的实施会使货币政策冲击和通货膨胀冲击下住房市场的财富效应影响更不显著，不能有效防范货币政策冲击和通货膨胀冲击引发的经济硬着陆风险。

社会资本、政府绩效与经济增长：来自我国的证据

崔巍

2018, 0(03): 159.

摘要 ( 142 )

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利用我国的数据，在传统解释框架的基础上，对社会资本、政府绩效与经济增长的关系进行了理论分析和实证研究。一方面，社会资本水平的提高能够显著地促进经济增长。社会资本的发展有助于人们之间进行合作，通过集体行动获得最优的社会结果。另一方面，政府绩效是社会资本作用于经济增长的可能渠道，较高的社会资本能够使政府官员产生强烈的责任感并提供高质量的政策供给，在提高政府绩效的同时显著地促进经济发展。其政策意义在于为我国经济发展提供了一个新的研究角度，架设了社会结构和社会特征视角，而不仅仅是经济视角。

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