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2018年 第0卷 第09期    刊出日期：2018-09-15

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签字注册会计师轮换管理会影响审计质量吗

荣莉a，冯少勤b

2018, 0(09):  75. 

摘要 ( 174 )  

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以2004—2015年间中国深沪A股上市公司为样本，考察了签字注册会计师“故意”轮换管理对审计质量的影响，以及事务所转制在两者之间的调节作用。研究发现，签字注册会计师“故意”轮换管理不仅降低了过渡签字注册会计师的审计质量，还降低了签字注册会计师在轮换前一年度及重新上任年度的审计质量。进一步研究发现，在“故意”轮换管理过程中，事务所转制对签字注册会计师与审计质量的关系具有明显的改善作用。研究结论为政府完善签字注册会计师轮换制度，加强对签字注册会计师的审计监管提供了经验支持和价值参考。

经济政策不确定性会抑制实体企业金融化投资吗

许罡1，伍文中2

2018, 0(09):  76. 

摘要 ( 200 )  

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根据Baker等构建的经济政策不确定指数，利用2002—2016年间A股上市公司季度数据研究了经济政策不确定性对企业金融化投资的影响。结果发现，经济政策不确定性抑制了公司金融化投资，其传导机制是经济政策不确定性压缩了市场套利空间，并传导到投资环节。进一步按照企业产权性质、地区市场化水平和政策扶持力度等将样本分组研究，发现对经济政策敏感性强的企业，经济政策不确定性对其金融化投资的抑制作用更显著。

中国对外直接投资的出口效应——对“替代”和“互补”效应并存的一种解释

陈培如1，冼国明2

2018, 0(09):  77. 

摘要 ( 175 )  

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中国对外直接投资是替代还是促进了出口一直是学术界争论的焦点。通过引入二元边际的分析视角，理论上诠释了对外直接投资的出口“替代效应”和“互补效应”并存的现象，同时提供了来自中国的经验数据。采用系统GMM方法，利用2007—2015年的184个东道国的非平衡面板数据的实证检验结果表明：我国对外直接投资的扩展边际对出口具有互补效应，而集约边际对出口具有替代效应，支持了理论分析。投资二元边际的出口效应存在明显的贸易产品类型、东道国收入水平和投资动机异质性。

经济政策不确定性与企业出口——基于中国工业企业数据的实证研究

谢申祥a，冯玉静b

2018, 0(09):  78. 

摘要 ( 161 )  

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经济政策不确定性是影响企业的出口的重要因素。以中国工业企业微观数据为基础，通过构建经验模型，分析经济政策不确定性对企业出口参与和出口量的影响。研究结果表明，经济政策不确定性会显著影响企业的出口。具体而言，国内经济政策不确定性升高会提高国内企业的出口意愿和出口量；出口目的国经济政策不确定性升高，则会抑制国内企业的出口意愿，也会降低国内企业出口量。在考虑到各种不同情形的检验之后，本文的基本结论依然成立。本文的研究拓展了企业异质性贸易理论的经验分析，同时也深化了我们对经济政策所引致的经济效应的认识。

上市公司国际化业务的行业同群效应研究

李世刚

2018, 0(09):  79. 

摘要 ( 194 )  

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目前，企业国际化已成为社会公众关注的热点话题之一。以2004—2015年中国A股上市公司为样本，实证检验上市公司国际化业务的行业同群效应。结果发现，中国上市公司国际化业务存在行业同群效应；高管团队的国际化背景能够为企业带来国际化信息，产生国际化信息获取性模仿机制，提高企业国际化业务的行业同群效应；非国有企业的国际化业务行业同群效应显著高于国有企业。进一步研究发现，企业的行业竞争优势地位会促进国际化业务的行业同群效应。

CEO任期、分析师关注度与企业慈善捐赠

陈伟宏，钟熙，宋铁波

2018, 0(09):  80. 

摘要 ( 173 )  

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基于高层梯队理论和委托代理理论，以2009—2016年A股制造业上市公司为研究样本，理论分析并实证检验了CEO既有任期、CEO预期任期对企业慈善捐赠的影响，以及分析师关注度对上述关系的调节作用。研究结果表明：CEO既有任期与企业慈善捐赠呈倒U型关系；CEO预期任期与企业慈善捐赠呈正相关关系。进一步分析发现，分析师关注度削弱了CEO任期与企业慈善捐赠的关系。上述研究结论对深入理解企业慈善捐赠行为、完善公司治理机制和加强企业的人力资源管理具有一定的启示意义。

关于金融本源和创新边界的研究

陆岷峰

2018, 0(09):  81. 

摘要 ( 179 )  

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随着我国经济进入新常态，金融业发展脱实向虚，金融规模过度膨胀并超出实体经济规模，假借金融创新之名游离于监管体制之外的非法金融活动猖獗，金融创新超过实体经济发展需求，给金融市场秩序带来了不稳定因素。从金融本源看，金融的核心范畴、发展历程都与实体经济紧密相关。应将金融服务发展空间与提高实体经济发展能力紧密结合，同时坚守金融创新法律、监管、风险三条边界，只有这样才能保证金融发展的活力和承载力。

影子银行、金融稳定与货币政策

吴智华，杨秀云

2018, 0(09):  82. 

摘要 ( 171 )  

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商业银行的顺经济周期特征和影子银行的风险承担机制，在紧缩性货币政策冲击下可能会导致影子银行的逆周期扩张。研究表明，这一金融特征在紧缩性货币政策冲击下会相互强化并使经济产生滞涨风险，而传统上紧盯通货膨胀和产出缺口的Taylor规则无法有效抑制其对宏观经济的影响；货币政策当局应该将社会信贷总量纳入到传统Taylor规则中并对其做出一定程度的反应；作为衡量影子银行和商业银行之间信贷条件的贷款利率差这一观测变量，当其波动程度超过一定范围时，货币政策也应对其做出反应。消除金融歧视和金融抑制具有最好的社会福利效果，对金融变量做出反应的货币政策也应避免政策工具的冲突和政策目标的叠加。

我国食品安全的公共治理模式变革与实现路径

吴晓东

2018, 0(09):  83. 

摘要 ( 150 )  

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当前我国政府在解决食品安全问题时，依然过分倚重行政力量的垄断监管，收效欠佳。在推进国家治理体系和治理能力现代化的背景下，将食品安全的垄断监管变革为多中心的、合作与协商的公共治理模式，应当切合时宜且现实可行。公共治理模式能够充分利用政府内外部资源，降低行政成本，提高治理效率，较好地规避政府失灵的风险和搭便车行为。现阶段，食品安全公共治理的实现路径为调整政府监管机构的工作重心和工作方法，强化食品供应厂商的食品安全主体责任，鼓励社会公众力量参与，引导消费者自我保护。

地方税收增长与政治周期的关系研究

庞伟，孙玉栋

2018, 0(09):  84. 

摘要 ( 168 )  

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从政治周期的角度看，地方税收增长受到地方官员晋升激励和风险规避两方面的影响。在党代会召开当年，地方总体税收会出现显著的增长。政治周期对地方独享税的影响并不显著，但地方共享税及其共享税中增值税、个人所得税和企业所得税的收入增长会随着党代会的召开呈现周期性变化。可以看出，我国地方税收增长与政治周期存在显著的联系。为保障和规范地方政府的财政收入增长，我国可以从加快税收立法进程、明确中央与地方对税务部门财政经费的支出责任、调整官员政治晋升考核指标、健全地方税体系和完善非税收入管理制度等五个方面着手改进。

中国经济过度杠杆化分析：表现、逻辑与治理

邓寅，王园园

2018, 0(09):  85. 

摘要 ( 166 )  

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过度杠杆化为中国经济持续增长带来重大风险，积极稳妥去杠杆成为当务之急。利用经济增长理论，将市场主体实施过度杠杆化的动机解释为“庞氏游戏”，据此探讨“过度杠杆化是受经济增长模式转型更迭的影响而引发的资源错配”这一命题。引入Ramsey模型、Arrow干中学模型和Romer知识溢出模型，分析不同模型下产生过度杠杆化的可能性。结果表明，以外生技术进步为特征的旧增长模式及以内生技术积累为特征的新增长模式均会自发抑制过度杠杆化，但以新旧经济成分共存为特征的增长模式转型阶段可能产生资本利差进而激励过度杠杆化，并且不同经济成分间要素流动受限与信息不对称强化了该机制。

政府干预、资本深化与中国劳动生产率

计小青，乔越

2018, 0(09):  86. 

摘要 ( 149 )  

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在渐进式改革逐步深入和人口红利逐渐消退的现实背景下，如何合理调整政府干预手段助力劳动生产率的提升，是缓解当前中国经济下行压力的重要课题。通过梳理政府干预的不同手段，分析这些手段引起的劳动生产率及其多种维度的变化，探讨政府干预对劳动生产率的直接影响和潜在作用。研究表明，政府借助对土地、国有企业和金融体系的垄断采用不同手段干预全社会投资需求，通过加速资本深化进程对劳动生产率造成短期和长期影响。进一步分析表明，政府直接干预市场竞争的行为以劳动生产率长期增长潜力为代价换取其短期爆发性增长；政府直接投资和劳动生产率之间呈现倒U型关系，基础设施外部性决定了政府直接投资对劳动生产率技术进步维度的正效应。