刘运，叶德磊

2018, 0(07): 99.

摘要 ( 172 )

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现金股利政策与公司业绩间的关系是理论界与实务界关注的热点问题。选取2010—2016年间中国A股上市公司为研究样本，实证检验了产品市场竞争程度、现金分红水平和公司业绩之间的关系。结果表明，上市公司加大现金分红力度有助于提升业绩，产品市场竞争程度与现金分红水平正相关。进一步考察产品市场竞争程度在现金分红水平与公司业绩之间的调节作用，发现产品市场竞争程度越高的行业，现金分红水平越高，越能提升上市公司业绩。监管层应充分考察行业和公司的异质性，建立科学有效的分红监督机制，促进资本市场健康发展。

中国城市房价对企业过度负债的影响——基于企业异质性的视角

徐晔，喻家驹

2018, 0(07): 100.

摘要 ( 185 )

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基于中国35个大中城市2003—2013年间的企业样本，从企业过度负债水平和信贷约束两个维度探讨了城市房价对企业债务融资的影响。研究发现：企业产权性质和信贷约束程度不同，房价上涨对企业债务融资的影响也明显不同；对信贷约束弱的非国有企业存在显著的“挤出”效应，会吸引其资金流入房地产行业，进而加剧经济“脱实向虚”；对无信贷约束的非国有企业则会产生“挤入”效应；而对信贷约束强的非国有企业，会提升融资成本。这在一定程度上可缓解债务融资的所有制歧视，有利于社会资金流入非国有企业。

制造业投入服务化能提高全要素生产率吗——基于成本和风险的视角

夏秋，胡昭玲

2018, 0(07): 101.

摘要 ( 205 )

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企业服务化转型中存在的成本与风险问题，可能引发对生产率的负面冲击。基于成本和风险的视角，分析了制造业投入服务化对全要素生产率的非线性影响。运用跨国面板数据的实证结果表明：制造业投入服务化对全要素生产率存在“U型”影响，在制造业投入服务化水平较低时对全要素生产率有抑制作用，经过拐点后对全要素生产率有促进作用，这种先抑制后促进的“U型”效应在发达国家与发展中国家同时存在，“U型”曲线的拐点在制造业投入服务化水平约为83%的位置。各国实施服务化战略时应该循序渐进、重视客户参与、建立风险共担机制，避免盲目服务化调整对经济增长的不利影响。

服务贸易政策和制造业生产率：政府治理的作用

冯宗宪1，鲁慧鑫1，郭根龙2

2018, 0(07): 102.

摘要 ( 179 )

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采用38个不同经济发展水平国家的面板数据研究了服务贸易限制对各国制造业生产率的影响，并分析了政府治理对这种影响的调节作用。研究表明，服务贸易限制的影响很大程度上取决于各个国家政府治理水平的高低，服务贸易限制越低，政府治理水平高的国家的制造业生产率显著提高；较高的服务贸易限制与较低的制造业生产率相关联，其效应随着国家政府治理水平的提高而弱化。政府治理在中低等收入水平国家中的调节作用比在高收入水平国家中更大、更显著。在服务贸易的不同提供方式下，政府治理都发挥了积极作用。

外籍董事、组织合法性与企业可持续成长

张琛1，王锦2，刘想3

2018, 0(07): 103.

摘要 ( 174 )

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企业引入外籍董事的目的是为了提高董事会决策水平和规范董事会行为，从而获得利益相关者认可、提高组织合法性，最终实现可持续成长。以沪深两市2011—2015年的上市公司为研究样本，通过实证研究发现：外籍董事的设置有利于组织合法性的提高，这种治理效果很大程度是由外籍董事带来的先进管理经验而非摒弃人情干扰产生的。此外，研究还发现，组织合法性的提高有利于企业可持续成长，并且外籍董事和具有海外背景的中国大陆籍董事的设置有助于增强这两者的正相关关系。

服务型领导对新生代员工亲社会违规行为的影响——心理安全的中介作用

何琴清1，

2018, 0(07): 104.

摘要 ( 182 )

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亲社会违规行为是近年来提出的概念，有关其形成的机理和实证研究还比较匮乏。以新生代员工为研究对象，探究服务型领导对新生代员工亲社会违规行为的影响机理，构建了服务型领导、心理安全与亲社会违规行为之间的理论模型。通过对广东、云南和海南等地283名80后和90后企业员工的问卷调查进行实证分析，结果表明，服务型领导正向影响新生代员工亲社会违规行为；服务型领导正向影响心理安全；心理安全正向影响新生代员工亲社会违规行为；心理安全在服务型领导和新生代员工亲社会违规行为之间起中介作用。

论P2P网贷市场的逆向选择及其治理

周耿，范从来，王宇伟

2018, 0(07): 105.

摘要 ( 176 )

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信息不对称对融资效率有负向影响；融资利率能够缓解信息不对称对融资效率的影响，而融资期限能够加强信息不对称对融资效率的影响。守信融资者应尽可能披露所有的信息，披露受阻时可用提高利率和缩短期限来弥补；投资者应抵制高利率的诱惑，在信息披露充分的融资项目中进行选择；P2P中介平台应建立顺畅的信息披露通道，提高自动投标的智能程度；监管者应建立强制信息披露制度，努力降低市场的均衡利率水平。

行业协会能够促进P2P网贷健康发展吗

方兴

2018, 0(07): 106.

摘要 ( 190 )

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互联网金融协会在P2P市场监管与行业自律方面具有重要作用。运用倍差法对省级互联网金融协会成立前后全国22个主要省份的3298个问题平台进行实证研究，发现各省份互联网金融协会的成立能够促使P2P问题平台的暴露，且行业监管与自律的推进一方面淘汰了部分劣质P2P平台，另一方面又能够重塑P2P市场投资者的信心；但互联网金融协会的自律功能存在政策滞后效应，滞后期越长则协会对问题平台的影响越显著。为此，应当建立行业标准，加强投资者教育并推进监管协调。

我国城镇居民对农产品质量安全信息的偏好及支付意愿研究

刘成，方向明

2018, 0(07): 107.

摘要 ( 170 )

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基于全国2501个消费者样本，采用离散选择实验法，应用随机参数模型和潜在类别模型，实证分析了我国城镇居民对农产品质量安全信息的偏好及支付意愿。研究结果表明：获得产品监督检查信息、可追溯信息、他人评价信息、质量安全事件信息、质量安全知识等信息可提高消费者效用水平；消费者对可追溯信息的支付意愿最高，其次为他人评价信息和质量安全知识；对农产品质量安全信息的偏好存在异质性。所以，应尽快建立农产品质量安全信息共享平台，实现可追溯信息供给；逐步实现差异化、多元化的农产品质量安全信息服务；应确保农产品质量安全信息的真实性与服务的及时性。

税收优惠与调整成本对企业研发投入行为的影响研究

李华

2018, 0(07): 108.

摘要 ( 154 )

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税收优惠是激励企业增加研发投入的重要政策手段，但是企业的研发投入同时受调整成本的逆向影响。在界定调整成本内涵的基础上，采用研发投入与托宾Q值之间的关系，估算了我国制造业、服务业及煤炭开采业的调整成本，并运用系统广义矩估计法，实证分析税收优惠政策与调整成本对企业研发投入行为的影响。研究结果表明：现有税收优惠政策能够在一定程度上对企业研发投入发挥激励作用，但调整成本的存在削减了税收优惠的激励效果。因此，政府应当积极营造降低企业调整成本的制度环境，鼓励企业根据自身产业特点合理规划，以降低调整成本，并结合产业规划、企业盈利能力、资金周转情况等制定税收优惠政策，从根本上扩大和落实税收优惠政策。

交通设施建设完善与消费转移——来自杭州湾跨海大桥周边城市的经验证据

黄先明，肖挺

2018, 0(07): 109.

摘要 ( 165 )

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通过对杭州湾跨海大桥两端的宁波与嘉兴两市在大桥通车前后社会消费品零售额的变化进行的研究，分析交通基础设施对沿线城市消费的影响。通过合成控制法对控制组城市进行赋权，从而模拟出假设在未通车的反事实状况下两市的社会消费品零售额。研究发现大桥通车后的宁波与嘉兴两市的实际社会消费品零售额没有达到理论上未通车时本应达到的水平，即出现了消费流出的问题。大桥通车使得宁波的社会消费品零售额年均流失4.1%，嘉兴为7.7%。这表明交通设施完善的“虹吸效应”存在。

高铁建设对中间站点城市服务业就业的影响——基于地区和行业异质性视角

朱文涛，顾乃华，谭周令

2018, 0(07): 110.

摘要 ( 155 )

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基于中国城市面板数据，并结合各城市开通高铁的时间信息，运用双重差分方法，检验了高铁建设对沿线中间站点城市服务业就业的影响。研究发现：（1）高铁能显著提高沿线中间站点城市服务业就业水平，但高铁的服务业就业效应会因为地区和行业的不同而呈现异质性特征；（2）高铁建设对批发和零售业、租赁和商务服务业以及居民服务业就业的影响要明显高于其他服务业行业，但对水利、环境和公共设施管理业, 卫生、体育和社会福利业，公共管理和社会组织等公共服务行业就业的影响并不显著；（3）高铁能显著提高中间站点中市场化程度较高城市的服务业就业水平，而对于市场化程度较低的城市，高铁的服务业就业效应并不显著。

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