当期目录

2021年 第0卷 第1期    刊出日期：2021-01-15

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理论经济

互联网对制造企业价值创造的影响研究——基于价值创造环节的视角

徐远彬, 卢福财

2021, 0(1):  3-13. 

摘要 ( 541 )  

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在加快构建现代产业体系、推动经济系统优化升级的背景下,从价值创造环节视角探讨互联网对制造企业价值创造的作用具有重要的理论和现实意义。理论分析表明,互联网会通过大规模个性化定制的生产方式、线上线下相结合的新型营销模式以及制造企业服务化促进制造企业价值创造。利用2012年世界银行中国制造企业调查数据的实证研究表明,制造企业在生产环节、营销环节和服务环节使用互联网均会有效促进制造企业价值创造水平的提升。进一步研究发现,制造企业在服务环节使用互联网对企业价值创造的作用要强于生产环节和营销环节使用互联网的作用。因此,在制造企业转型升级的关键时期,政府应加快网络基础设施和工业互联网平台建设。

高铁与城市经济高质量发展——基于地级市数据的实证研究

刘佳, 黄晓凤, 陈俊

2021, 0(1):  14-26. 

摘要 ( 519 )  

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基于2005—2016年中国282个地级以上城市数据,从创新、协调、绿色、开放和共享五个维度构建城市经济高质量发展评价指标体系,并运用双重差分（DID）方法的研究表明,高铁开通显著提升了沿线城市经济高质量发展水平,在长期内这种促进作用主要体现在创新和协调两个内涵维度上。异质性分析表明,高铁开通对于大城市和省会城市经济高质量发展的推动效应最强,而对中小城市和非省会城市效果不明显。影响机制分析表明,创业活跃度、产业结构的合理化以及产业结构高度化对高铁开通城市的质量型增长具有显著促进作用。

公共经济与管理

疫情冲击下地方专项债绩效管理与风险防范

李红霞, 张阳

2021, 0(1):  27-38. 

摘要 ( 428 )  

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目前,全面实施预算绩效改革已成为政府治理深刻变革的突破口,也是提升国家治理能力现代化的必然要求。2020年新冠肺炎疫情在全球蔓延,疫情对我国经济下行压力持续加大,地方专项债作为逆周期财政政策的一项重要举措,成为拉动经济增长的直接动力。但随着近几年专项债的提速扩容,专项债的绩效管理及风险防控就显得非常重要。现阶段,全国各地投资需求持续上升,不少地方出现项目匆忙上马,“一哄而上”之势,存在专项债资金“空转”、收益虚高、信息披露不全、监督乏力等突出问题,导致专项债投资风险隐患频现。当前,逆周期财政政策已进入“窗口期”,如何对“盛宴”下的专项债进行冷思考,从“防风险、稳预期”的底线要求出发,加强专项债的绩效管理,建立动态化的专项债风险预警机制,强化专项债信息披露,打造“阳光债务”,就成为当前亟待解决的重要议题。

省级政府在地方债管理中的地位：现实困境与治理转型

岳红举, 陈军

2021, 0(1):  39-48. 

摘要 ( 461 )  

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《预算法》授权省级政府统一行使举债权的规定,使省级政府作为省级以下财政体制改革主导者的同时,兼有了债券专属发行、市县债务限额分配以及债务统借统还等职权。在省域内存在债务举借、使用、偿还以及分级管理主体错配矛盾的同时,省级政府债务管理权限还与财政部的债务监督权相抵牾。作为中央与地方财政关系的转换枢纽,省级政府既是债务管理体制的核心,也是分税制改革的关键。受制于央地分权规范程度、省级政府多重职能和债务管理体制约束,当前省级政府债务管理还难以满足“中央不救助”“省级负总责”“省级以下各负其责”等要求。制度变革的方向是在厘清省级政府地位的前提下,由管到治,突出中央与省级、省与省级以下、政府与市场等主体的多元互动,实现集中与分权相结合、市场约束与政府层级控制相结合、民主治理与法律治理相结合的治理转型。

现代金融

新兴国家资本流出激增性质的转变

杨逸

2021, 0(1):  49-59. 

摘要 ( 361 )  

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基于面板平滑转换回归模型对39个新兴国家1998—2017年跨境资本流动季度数据进行分析,结果发现：第一,国际金融市场高风险时期,新兴国家资本流出激增以短期资本流出为主;而在国际金融市场低风险时期,新兴国家资本流出激增则主要体现为对外直接投资增加。第二,随着经济实力的提升,新兴国家资本流出激增不再都是具有避险性质的资本外逃,有时它表现为具有投资性质的对外投资增加。第三,由于对外直接投资和对外短期投资受本国经济增长的影响方向相反,新兴国家资本流出激增性质的转变导致本国经济增长对新兴国家资本流出激增产生了非线性的影响。因此,新兴国家不必对资本流出激增过度恐慌,应区分资本流出激增的不同性质,坚定实施对外开放战略和趋利避害政策,维持跨境资本流动和经济基本面的稳定,促进本国经济结构不断优化升级。

强势美元会影响人民币的货币锚地位吗——基于“一带一路”沿线35个国家的实证分析

周阳

2021, 0(1):  60-72. 

摘要 ( 1274 )  

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在强势美元背景下,基于“一带一路”沿线35个国家的数据,通过一个扩展的实证模型研究了强势美元对人民币的货币锚地位的影响。研究发现：美元走强时有11个国家会选择锚定人民币来稳定本币汇率,美元走弱时人民币的影响力较小;人民币、美元及欧元为“一带一路”沿线国家货币圈主要的货币锚。进一步的分析表明：在强势美元周期下,人民币的货币锚地位有显著提升,而美元的货币锚地位趋于下降。贸易关系及贸易竞争的存在是人民币的货币锚地位提升的原因,此外,人民币作为货币锚的区域仍限于东盟、东亚及南亚国家,对其他“一带一路”沿线国家的影响偏弱。因此,加强国际政策协调,持续深化贸易合作及推动大宗商品的人民币计价,有助于提升人民币的货币锚地位并进而推进人民币国际化。

企业管理

独立董事持股与履职积极性——基于独立意见的经验证据

邓博夫, 董雅浩

2021, 0(1):  73-85. 

摘要 ( 1289 )  

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以中国A股上市公司的数据为样本,从独立董事存在自愿持有受聘上市公司股份的基本事实出发,通过理论分析提出以下假设：持股独立董事的行为逻辑更符合中国独立董事制度设计的初衷,即持股独立董事能更多地独立于管理层和大股东,从而更好地发挥监督职能。实证结果显示,在有独立董事持股的公司,独立董事更多地发表反对意见,从而证明持股独立董事确实更积极地履行了监督职责。进一步检验显示：独立董事持股不仅降低了管理费用率,而且在股权制衡水平较低时更倾向于发表反对意见,并且能更好地约束大股东掏空行为,即独立董事持股对第一类和第二类代理问题均起到了更好的治理效果。采用倾向得分匹配法控制内生性问题后,实证结论依然成立。以上经验证据既是对独立董事持股现象的经济后果的探究和检验,又是关于在中国制度背景下如何提升独立董事独立性的剖析与思考。

服务型领导对辱虐管理的作用机制——基于道德许可理论的视角

高日光, 郭笑笑, 郑凯霞

2021, 0(1):  86-96. 

摘要 ( 585 )  

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以利他、服务和谦卑为特征的服务型领导受到学界的广泛关注,但服务型领导在“暖心”行为后从事的偏差行为却较少得到重视。基于道德许可理论,采用多时点配对数据进行统计分析,结果表明,服务型领导通过心理权利的中介作用对辱虐管理产生正向影响,领导行为一致性是服务型领导催生辱虐管理的“门阀”：当领导行为一致性较高时,服务型领导会滋生更多的心理权利,产生更多的辱虐管理;当领导行为一致性较低时,服务型领导通过心理权利产生的辱虐管理相对减弱。研究结论对于全面认识服务型领导理论和预防服务型领导的负面效应具有重要的参考价值。

产业与贸易

服务业、制造业中间品贸易自由化的协同效应——基于出口产品质量的视角

叶迪

2021, 0(1):  97-111. 

摘要 ( 358 )  

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以出口产品质量为切入点,分别以进口关税降低和FDI管制放松表示制造业和服务业中间投入品开放,探讨制造业中间品和服务业中间品贸易自由化对企业出口产品质量提升的协同效应。通过构建包含制造业和服务业中间投入的出口产品质量内生选择模型阐述了协同效应的发生机制,在此基础上实证验证了协同效应的存在。异质性分析还表明：除交通运输业外,金融、电信和批发零售业均与制造业中间投入关税降低存在协同效应;股权限制、审查核准和其他限制的FDI中间投入管制放松与制造业中间投入关税降低存在协同效应,而关键人员限制放松的协同效应则不显著。此外,还发现这种协同效应在生产率较低的企业中更为显著,而在外资企业和加工贸易企业中表现较弱。

贸易自由化与中国制造企业服务化

肖挺, 黄先明

2021, 0(1):  112-123. 

摘要 ( 415 )  

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在国际贸易自由化的背景下,我国企业面临着较大的生存压力。探讨企业在这种贸易环境下生存发展的一种途径,即在其业务结构中增加服务供应的比重,从而更好地适应市场的变化,这被称为制造业的服务化。利用上市制造企业数据的计量结果表明,较低的制造业进口关税导致企业从商品生产转向服务供应,贸易自由化推动并实现了我国企业转型。而通过机制分析还发现,在关税降低的背景下,制造企业将其生产活动进行海外外包并非是其实现服务化转型的关键,企业研发能力的打造才是贸易自由化背景下推动企业业务模式变革的重要影响因素,由于研发强度本身就是企业比较优势的来源,因此这也符合“赫克歇尔-俄林”的理论机制。

现代会计

资本市场开放与高管薪酬契约有效性——基于沪深港通交易制度的准自然实验

孙泽宇, 齐保垒

2021, 0(1):  124-136. 

摘要 ( 366 )  

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以中国沪港通与深港通交易制度的实施为政策背景,采用多时点双重差分模型,考察了资本市场开放对标的公司的高管薪酬契约有效性的影响。研究发现：沪深港通交易制度的实施显著提高了标的公司的高管薪酬契约有效性,具体表现为高管业绩-薪酬敏感性提升。机制检验表明：沪深港通改善了标的公司的信息环境并增加了其股价信息含量,从而改善了标的公司的高管薪酬契约有效性。进一步研究发现：深港通交易制度的治理作用存在持续增强的时间效应;沪深港通交易制度还提高了标的公司的高管非运气业绩-高管薪酬敏感性,并降低了高管薪酬黏性。

审计师能识别分析师预测传递的风险信号吗——基于关键审计事项语调的文本分析

廖义刚, 杨雨馨

2021, 0(1):  137-148. 

摘要 ( 447 )  

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以2017—2018年我国A股上市公司为样本,研究了由分析师盈利预测与审计师收益预期之间的差距所衍生的分析师预测风险信号对关键审计事项语调的影响。研究发现：分析师预测风险越高,关键审计事项语调越消极;媒体监督对二者的负相关关系具有正向调节作用,分析师的预测质量对二者的负相关关系具有负向调节作用。进一步的机制研究发现：分析师预测风险是通过揭示盈余管理风险进而影响关键审计师事项语调的。