当期目录

2020年 第0卷 第3期    刊出日期：2020-03-15

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理论经济

租购并举、房价变动与住房市场发展

刘绍涛, 张协奎

2020, 0(3):  3-15. 

摘要 ( 235 )  

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以新一轮住房市场制度改革——“租购并举”为切入点,以我国35个大中城市为研究对象,利用2016年第一季度至2018年第四季度面板数据,采用双重差分模型和双重差分倾向得分匹配模型,实证分析了租购并举政策对试点城市房价变动的影响效应,并据此探讨了租购并举政策对住房市场发展的影响作用。结果表明,租购并举政策对住房市场产生了直接影响,整体上显著地抑制了房价上涨,但也推高了住房租金。进一步研究发现,租购并举政策对新建房和小面积住房价格的抑制程度比对二手房和大面积住房价格的抑制程度更为显著。

人口老龄化与城镇家庭消费率——基于动态随机一般均衡模型的实证研究

王勇

2020, 0(3):  16-25. 

摘要 ( 232 )  

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人口老龄化除了会直接影响城镇家庭消费之外,还会通过住房价格间接影响城镇家庭消费。根据城镇家庭对未来住房价格变动的异质性预期,将城镇家庭划分为耐心家庭和缺乏耐心家庭。在包括耐心和缺乏耐心家庭以及住房开发企业部门的动态随机一般均衡模型中加入人口老龄化冲击和住房偏好冲击,以研究人口老龄化通过房价收入比对城镇家庭消费率的影响。研究结果表明：人口老龄化会提高耐心家庭消费率,而会抑制缺乏耐心家庭消费率。人口老龄化会通过生命周期假说的直接财富效应显著提高耐心家庭消费率。人口老龄化会通过房价收入比的间接替代效应显著抑制缺乏耐心家庭消费率。

公共经济与管理

企业所得税优惠政策对提升高新技术企业科技竞争力的效应分析

孙健夫, 贺佳

2020, 0(3):  26-37. 

摘要 ( 270 )  

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企业是科技创新的主体,科技竞争力体现了一个国家的综合国力。为了提升高新技术企业的科技竞争力,中国政府制订了一系列的企业所得税优惠政策。研究表明,总体来看,中国企业所得税优惠政策有助于提升高新技术企业的科技竞争力,但是,目前中国提升高新技术企业科技竞争力的企业所得税优惠政策的优惠点与企业的实际需求点不匹配,特别是减按15%税率征收的企业所得税优惠政策的效果并不十分理想。因此,政府在制定企业所得税优惠政策时,应该将优惠力度与影响高新技术企业科技竞争力因素的重要程度进行匹配;要完善《高新技术企业认定管理办法》中对高新技术企业的认定条件;继续实施75%的研发费用加计扣除比例,甚至再适当提高这一比例。

资源综合利用税收优惠政策效果再评估——基于税源调查数据的实证分析

解洪涛, 张建顺

2020, 0(3):  38-49. 

摘要 ( 277 )  

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资源综合利用税收优惠作为激励企业进行绿色技术创新,综合利用资源治污减排的政策安排已实施多年,现有政策评估研究在方法和数据源上都存在很大缺陷。采用PSM方法对全国税收调查微观企业数据进行实证检验,研究发现该政策对制造业企业充分利用中间产品和废弃物具有明显的减排效果,对于专业的废弃物资源综合利用企业（环保企业）,优惠政策增加了这类企业外购废弃物数量增加15%~17%,即政策促进了废弃物专业处置市场的形成。但资源综合利用税收政策并非激发出制造业的绿色技术创新,企业为享受优惠政策,较多采用了低端物理方法处理技术,产品具有二次污染风险。因此,建议提高资源综合利用税收优惠政策的认定条件,鼓励企业进行高端的环保技术研发和应用,真正提高企业的绿色技术创新水平。

现代金融

银行信贷歧视是政府干预的结果吗——来自改革进程中的经验证据

黄轲, 朱莹

2020, 0(3):  50-63. 

摘要 ( 276 )  

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基于中国转轨经济过程中政府与市场的关系,通过搜集2005—2016年中国上市公司的银行贷款数据,研究发现,随着政府职能的转变和银行系统改革的深入,政府干预对信贷歧视的解释力度变得越来越弱,隐性担保成为信贷歧视现象产生的主要原因。具体表现为：第一,在控制或分离了企业特征因素后,国有企业和民营企业在贷款可得性上依然存在显著差异;第二,银行对不同所有制企业的信贷政策在不同政府干预程度的银行和地区之间没有差异;第三,企业缴纳的税收占地方财政收入的比例越低、固定资产占比越低,银行信贷所有制差异也越大;第四,金融市场化能够通过硬化国有企业的预算软约束,降低银行信贷所有制差异。在金融改革不断深化的背景下,如何从根源上消除银行信贷歧视导致的资源错配问题,将是下一步金融改革的方向。

中国利率互换对国债现货的价格发现功能研究

张翀

2020, 0(3):  64-77. 

摘要 ( 292 )  

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在利率市场化和人民币国际化的大背景下,基于利率互换与国债现货的引导关系、价格发现贡献度以及波动溢出效应三个角度,对利率互换与国债现货之间的相互关系进行深入研究,发现利率互换与国债现货之间存在长期稳定的协整关系;利率互换的价格发现功能要强于国债现货,两个市场的协同作用主要由利率互换牵引。而且,在短期限上,只有利率互换对国债现货存在波动溢出效应;在长期限上,利率互换与国债现货之间存在双向波动溢出效应;股票和汇率只对长期限相关系数有着显著影响,而对短期限相关系数并无显著影响。因此,应当重视金融衍生品交易带来的市场冲击,充分考虑衍生品市场对金融市场稳定性的影响,大力发展利率衍生品市场,建立利率互换和国债期货的双支柱体系,重点发展基于政策工具的利率衍生品;做好市场信息冲击作用的识别和判断,有效提升利率互换的对冲效率;在股市上涨以及汇率贬值的市场环境下,增加长期限利率互换对国债现货的对冲比例。

企业管理

媒体关注会影响企业的专利质量吗

苑泽明, 徐成凯, 金宇

2020, 0(3):  78-89. 

摘要 ( 213 )  

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以2007—2016年中国A股上市公司为样本,采用知识宽度法手工搜集公司专利质量数据,检验媒体关注对企业专利质量的影响及其作用机制。研究发现：媒体关注显著降低了企业的专利质量,在控制内生性后该结论依然成立;且媒体关注对专利质量的抑制作用在非国有企业更加显著。进一步区分媒体类型会发现,政策型媒体对专利质量的降低作用更加明显;机制检验发现,媒体关注主要是通过激发管理层的迎合动机降低企业的专利质量。

问询函监管与企业的真实盈余管理对策

张岩

2020, 0(3):  90-101. 

摘要 ( 215 )  

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利用2015—2018年交易所披露的问询函考察了问询函制度对上市公司真实盈余管理行为的影响。现有文献指出,财务报告问询函会对上市公司的应计盈余管理起抑制作用,而本研究发现,收到财务报告问询函的上市公司会转而实施真实盈余管理。进一步研究发现,收函公司实施真实盈余管理的行为在代理问题严重的企业更明显,但在国有企业、审计师声誉较高以及上市年限较长的企业中却受到抑制。上述研究表明,中国证券市场的问询函制度尚存在一定的监管盲区。研究结论为监管机构改进监管措施提供理论依据和政策参考。

产业与贸易

平台企业进入互补市场会推动互补商创新响应吗——以苹果公司进入摄影与录像市场为例

宁萍, 杨蕙馨

2020, 0(3):  102-113. 

摘要 ( 254 )  

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平台企业进入互补市场,在价值捕获环节与互补商展开竞争,这种行为会对互补商的创新产生重要影响。以苹果公司在摄影与录像市场上推出Clips软件进入应用市场的案例,采用双重差分模型,考察了平台企业进入后互补商的创新响应,并考虑了互补商用户规模异质性对创新策略的影响。研究发现：平台企业进入互补市场刺激了互补商创新;与用户规模小的互补商相比,用户规模大的互补商在面对平台企业进入时会采取更积极的创新策略;从短期来看,平台企业进入互补市场可以提高平台生态系统的效率,然而,长远来看这种影响并不显著,平台企业进入互补市场可以优化平台生态系统。

进口产品种类提高了企业成本加成吗

许统生, 方玉霞

2020, 0(3):  114-125. 

摘要 ( 198 )  

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

将2000—2007年中国工业企业数据库和海关统计数据库进行匹配,使用双重差分法及工具变量法研究进口产品种类对企业成本加成的影响。研究结果表明：从总体上看,进口产品种类与企业成本加成呈U型关系,即进口产品种类增加,企业成本加成下降,当企业进口产品种类增加到一定门槛值之后,企业成本加成上升;从分样本来看,进口产品种类对企业成本加成的影响具有明显异质性,其依赖于企业进口贸易方式、企业技术水平、企业进口产品类型以及企业所在地区;机制检验表明,进口产品种类通过竞争效应和技术溢出效应影响企业成本加成。因此,为提高企业成本加成,企业应不断提高进口产品种类,政府应针对不同技术类型、不同地区、不同贸易方式、不同产品类型采取差异化的进口发展战略。

现代会计

管理层权力会影响银行贷款契约吗

闫焕民, 张燕华, 李瑶瑶

2020, 0(3):  126-136. 

摘要 ( 248 )  

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

利用2007—2017年我国A股上市公司的数据,考察了公司管理层权力与银行贷款契约的关系。研究发现：公司管理层权力越大,越会显著降低银行贷款规模,且越难获取银行长期贷款越难;市场化发展水平能缓解管理层权力对银行贷款契约的负面影响。进一步研究发现：公司管理层权力越大,越会提高公司经营风险和降低公司偿债能力及盈余信息质量,导致银行提高授信条件;公司管理层异质性、股权结构、政府干预水平、法制建设水平对管理层权力与银行贷款契约的关系具有调节作用。

并购支付方式、目标方参与公司治理与业绩承诺实现

余玉苗, 冉月

2020, 0(3):  137-148. 

摘要 ( 266 )  

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

近年来并购业绩承诺违约事件频发,严重损害了上市公司及其股东的利益。以2013—2017年完成并购交易业绩承诺协议的创业板、中小板公司为样本,研究了并购支付方式对目标公司业绩承诺达标率的影响。研究发现：在并购重组中,与单一现金支付方式相比,包含股份形式的两种支付方式更能实现业绩承诺;目标公司原股东担任收购方董监高参与公司治理,有利于实现业绩承诺。