股市收益、波动及流动性对城镇居民消费的影响研究

当代财经 ›› 2016, Vol. 0 ›› Issue (07): 402-.

股市收益、波动及流动性对城镇居民消费的影响研究

张涤新，刘正雄，徐忠亚

（南京大学经济学院, 江苏南京 210093）

发布日期:2021-01-21
作者简介:张涤新，南京大学教授，博士生导师，主要从事公司金融、金融工程、风险管理、计量经济学研究，联系方式dixinz01@nju.edu.cn；刘正雄，南京大学博士研究生，主要从事公司金融、固定收益证券研究；徐忠亚，南京大学博士研究生，主要从事公司金融、金融工程研究。

A Study of the Impact of Stock Market Returns, Volatility and Liquidity on Urban Residents’ Consumption

ZHANG Di-xin, LIU Zheng-xiong, XU Zhong-ya

(Nanjing University, Nanjing 210093, China)

Published:2021-01-21

摘要/Abstract

摘要： 通过添加股市波动和股市流动性指标，从牛市和熊市、消费类别及地区差异视角研究股票市场对城镇居民消费的影响及其异质特征，以及利用2002-2012年省际面板季度数据研究后发现：股票市场对城镇居民消费的影响存在着省际差异；当期股市收益对居民总消费具有显著的抑制作用，而对高弹性消费类，居民具有将股市收益用于未来消费而不是当期消费的特征；股市波动对居民总消费具有显著的抑制作用，按消费分类来看，它对高弹性消费类具有显著的抑制作用，但对低弹性消费类的影响不显著；股市流动性对居民总消费具有显著的促进作用，它与高弹性消费类显著正相关，但对低弹性消费类的影响不显著。同时还发现，牛市、熊市对居民消费存在异质性影响。实证结果表明，股市波动和流动性对居民消费的影响明显大于股市收益对居民消费的影响。

张涤新，刘正雄，徐忠亚. 股市收益、波动及流动性对城镇居民消费的影响研究[J]. 当代财经, 2016, 0(07): 402-.

ZHANG Di-xin, LIU Zheng-xiong, XU Zhong-ya. A Study of the Impact of Stock Market Returns, Volatility and Liquidity on Urban Residents’ Consumption[J]. Contemporary Finance & Economics, 2016, 0(07): 402-.