当代财经 ›› 2016, Vol. 0 ›› Issue (01): 476-.

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实际控制人的股权特征与股价崩溃风险

顾小龙1，辛 宇2   

  1. （1. 广东财经大学 会计学院，广东 广州 510320；2. 中山大学 管理学院，广东 广州 510275）
  • 发布日期:2021-01-21
  • 作者简介:顾小龙，广东财经大学高级会计师，博士，主要从事公司财务与公司治理研究；辛 宇，中山大学教授，博士生导师，主要从事公司财务与公司治理研究，联系方式mnsxy@mail.sysu.edu.cn。

The Ownership Characteristics of Actual Controller and Stock Price Crash Risk

GU Xiao-long1, XIN Yu2   

  1. (1. Guangdong University of Finance and Economics, Guangzhou 510320; 2. Sun Yat-sen University, Guangzhou 510275, China)
  • Published:2021-01-21

摘要： 基于动态面板和静态面板方法，以2005-2013年（滞后一期数据为2004-2012年）中国股市全部A股上市公司为研究对象，考察了上市公司实际控制人的股权特征对股价崩溃风险的影响。研究发现：（1）现金流权越高，股价崩溃风险越低；（2）控制权与现金流权的分离程度会削弱现金流权与股价崩溃风险之间的负向关系。这说明在一定的不透明水平下，利益协同效应有助于缓解股价崩溃风险；且这种效应在国有上市公司中得到了更为显著和稳健的体现。

关键词: 实际控制人,股价崩溃风险,现金流权,两权分离

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