摘要： 基于从宏观角度研究信用价差变化的决定因素结果表明：短期利率、国债利率差和股票市场回报率对信用价差具有显著影响，但其影响的强度和持续性各不相同，其中短期利率对信用价差的解释能力最强，而股票市场回报率对信用价差的解释能力最弱；信用价差与国债利率差、股票市场回报率的负相关性可以解释为信用价差与宏观经济走势的负相关性，即信用价差在经济向好时变小，在经济衰退阶段增大。信用价差在一定程度上反映了经济周期的变化

关键词: 信用价差,因子模型,经济周期,向量自回归