摘要： 基于面板数据对完成股权分置改革的A+H股溢价率数据进行的聚类分析，其结果表明：信息不对称差异、需求差异、流动性差异和投资理念差异都是对Ａ＋Ｈ股价差产生影响的因素；低溢价率类股票的情况与理论假说一致，但高溢价率类的股票与假说有一定程度上的背离。随着股权分置改革的基本完成以及资本市场开放步伐的加快，市场间分割因素将逐步减弱甚至消除，Ａ＋Ｈ股价差可能会有一定程度的收窄，但流动性差异、投资理念差异等一系列软分割的影响，使得Ａ＋Ｈ股价差仍将继续存在。

关键词: 面板数据,聚类分析,固定效应模型,变截距模型,溢价率