摘要： 基于2006-2008年沪深两市所有A股数据，利用事件研究法估计解禁事件的市场冲击（累计超额收益率CAR），从解禁特征、公司特征（微观角度）和股市周期（宏观角度）对影响CAR大小的主要因素进行分析后发现，公司财务特征对CAR的解释作用很小，股市周期对CAR有很强的解释作用，而解禁特征作用居中。

关键词: 股改限售股解禁,解禁特征,公司特征,股市周期