摘要： 公司透明度是资本市场有效运行的基础条件，并构成一个经济体的基本信息环境。股改作为上市公司的基础性制度变迁，将对公司治理结构与资本市场运行的信息环境产生重大影响。本文旨在从透明度改进角度，探讨股权分置改革的有效性。研究结果表明，作为基本信息环境透明度的指标，无论是盈余激进度、盈余平滑度还是其综合透明指数，其平均值在2003-2006年间，都呈现出逐年降低趋势，尤其是股改后各不透明度指数下降幅度更大。股改有效地降低盈余激进度和盈余平滑度，从而改进公司透明度，提升资本市场有效性。

关键词: 公司透明度,股权分置改革,有效性